Tematické analýzy 7.2.2020

11:11 | E V | Diskuze

ČNB překvapila finanční trh zvýšením sazeb

Ilustrativní obrázek
Foto: public

Česká národní banka na dnešním zasedání nečekaně zvýšila úrokové sazby. Čtyři ze sedmi členů bankovní rady hlasovali ve prospěch vyšších sazeb. My jsme čekali stabilitu úrokových sazeb nyní s rizikem jejich zvýšení v blízkém horizontu a poté snížení na začátku příštího roku.

Česká národní banka se na dnešním zasedání rozhodla zvýšit hlavní úrokovou sazbu o 25bp na 2,25 %. Finanční trh jednoznačně očekával stabilitu úrokových sazeb. Guvernér připustil, že rozhodnutí bylo těžké. Poměr hlasování byl 4:3. Vojtěch Benda a Tomáš Holub pravděpodobně opět hlasovali pro zvýšení sazeb. O tom jak rada hlasovala, budeme s jistotou vědět v zápisu po zasedání ČNB, který bude zveřejněn 14. února. Vyjadřování guvernéra působilo, jako kdyby on byl v táboře hlasující pro stabilitu. Rozhodnutí samo o sobě by nebylo překvapením s přihlédnutím na předešlé prognózy ČNB, ale bylo překvapivé s ohledem na předešlé vyjadřování členů bankovní rady indikující stabilitu sazeb.

Jak jsme očekávali, hlavní roli z hlediska změny prognózy i samotného rozhodování sehrála rychlejší inflace, než ČNB čekala. Podle guvernéra ti členové bankovní rady, kteří argumentovali domácím pro-inflačním prostředím, se obávali toho, že inflace i na prognóze zůstává blízko horní hranice tolerančního pásma a v souvislosti s tím zazněl problém kredibility měnové politiky. Na druhou stranu guvernér hovořil o tom, že částí dilematu v rozhodování ČNB je recese v průmyslu a stále odkládané očekávané oživení v zahraničí.

S inflací výrazně nad tolerančním pásmem by ČNB mohla stále hovořit o možnosti potřeby dalšího zvýšení úrokových sazeb. Nicméně guvernér na tiskové konferenci téměř takový scénář vyloučil. Prognóza ČNB nyní obsahuje malé další zvýšení hlavní úrokové sazby nyní, ale její následný mírný pokles už od druhého čtvrtletí. Do prvního čtvrtletí příštího roku by dle prognózy ČNB měly úrokové sazby klesnout o 47 bp.

V první polovině tohoto roku uvidí ČNB dále rostoucí inflaci a rovněž růst šancí na ekonomickou stabilizaci poté, co český průmysl v minulém roce klesl. Pokud koruna nepřekvapí, ponechá ČNB pravděpodobně úrokové sazby do druhé poloviny beze změny. Ve druhé polovině roku by ČNB měla z hlediska naší prognózy vidět citelně zpomalující inflaci, ale stále slabé vnější prostředí a slabší domácí ekonomiku. Pokud se toto očekávání naplní, začne ČNB indikovat možnost snížení úrokových sazeb.

V tuto chvíli očekáváme ve zbytku roku stabilní úrokové sazby. Ekonomické zpomalení a ústup inflace dohromady s námi předpokládaným výhledem na slabou vnější poptávku povedou k nižším prognózám růstu ekonomiky na rok 2021. V naší prognóze proto čekáme snížení hlavní úrokové sazby o 50 bp na začátku roku 2021.

Zdroj:Michal Brožka, Komerční banka
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Adidas svými výsledky za 2Q potěšil

Ilustrativní obrázek

Investiční manažeři nechtějí měnit tradiční obchodní modely, navzdory nepříznivým podmínkám, jak ukazuje průzkum Accenture a Orbium

Ilustrativní obrázek

Siemens doručil solidní výsledky; jeho akcie posilují o 6 %

Ilustrativní obrázek

Bleskovka 6.8.2020

Ilustrativní obrázek

Automobilka BMW se ve 2Q propadla do větší než očekávané provozní ztráty

Ilustrativní obrázek

Zahraniční obchod vylepšily nízké dovozy



Čti více
Ilustrativní obrázek

Frankfurtská burza ve čtvrtek oslabuje

Ilustrativní obrázek

Asijsko-pacifické indexy ve čtvrtek oslabovaly

Ilustrativní obrázek

Německý DAX se po několika výsledkových reportech obchoduje v plusu

Ilustrativní obrázek

Asie obchodovala smíšeně, dařilo se jihokorejským akciím

Ilustrativní obrázek

Německé akcie mírně ztrácí

Ilustrativní obrázek

Asie navázala na Spojené státy a silně rostla

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.