Proč se zahraniční investice nehrnou na íránskou burzu?

09.06.2016 16:23 | Miloš Kotek | Diskuze

Írán má potíže nalákat zahraniční investice. Uvádí to zpráva Světové investice z konference OSN Obchod a rozvoj z roku 2015. Podle údajů uvedených ve zprávě se v roce 2014 Írán potýkal s odlivem přímých investic ve výši 600 miliónů dolarů a příliv přímých investic byl pouze třikrát větší ve výši 2,1 miliardy USD. Investice do kapitálového trhu byly také zklamáním.

Foto: David Stanley

 

Překážky v cestě většímu přílivu zahraničních peněz do íránských kapitálových trhů lze rozdělit do dvou odlišných kategorií: vnitřní a zahraniční. Vnitřní vlivy mají daleko větší význam, než zahraniční.

Někteří odborníci na kapitálového trhu tvrdí, že klíčovou otázkou je nedostatek jasné vize, jak se bude rozšiřovat dluhový trh v šestém pětiletém rozvojovém plánu (2016-2021) islámské republiky, vypracovaném Ústavem pro řízení a plánování. Emise islámských dluhopisů sukuk a dluhopisy v rámci předešlé i současné vlády byly hlavně míněny na podporu vládou podporovaných organizací, které trpěly finančními problémy. Prodeje dluhopisů nebyly nikdy zaměřeny na přesun financování od bank směrem ke kapitálovým trhům.

Graf: Čtvrtletní zahraniční investice na Íránské burze

 

Zdroj: Íránské parlamentní výzkumné centrum

Důležitost velikých a různorodých dluhových trhů by neměla být podceňována. Může to silně urychlit příliv zahraničního kapitálu a ve svém důsledku mít vliv také na akciový trh. Kromě toho může dluhový trh poskytnout vyrovnávací polštář proti systémovým rizikům, převládajícím v době hospodářské krize. Tvorba dluhového trhu je však i nadále politickou reprezentací opomíjena.

Přílivu zahraničního kapitálu do Íránu brání také nejasnosti. Centrální depozitář íránských akcií (CSDI) vykonává funkci místního depozitáře. Zaručuje zúčtování a vypořádání obchodů s cennými papíry pro členy burzy co se týká prodejů i nákupů akcií. Nicméně velké zahraniční instituce na CSDI nespoléhají a nezávisí, protože obvykle obchodují prostřednictvím velkých a mezinárodně uznávaných depozitních bank. Zahraniční investoři tedy nepřekvapivě neradi vstupují do kapitálového trhu plného nejasností.

Další hlavní překážkou pro zahraniční investice je nemožnost provádění politiky „poznej svého zákazníka“. Velcí institucionální investoři čelí obrovským potížím při získávání licence od Íránské  komise pro cenné papíry (Securities and Exchange Organization), která působí jako jediný regulátor íránského kapitálového trhu. Licenční proces musí být v souladu s íránským zákonem proti praní špinavých peněz z roku 2008. Licenční proces je velmi zdlouhavý a náročný. Možná kvůli komplikacím vyplývajícím z neznalosti dokumentů předkládaných zahraničními zájemci. Pomalé povinné ověřování spolehlivosti žadatelů licenci můžeme přidat k existujícím problémům.

Netransparentnost a nekonzistence publikovaných dat u zalistovaných akcií je další achilovou patou Íránu. Během období sankcí mnoho íránských firem upustilo od mezinárodních standardů pro výkaz účetnictví. To značně komplikuje potřebnou hloubkovou kontrolu jménem zahraničních investorů a celkově prodlužuje vstup kapitálu.

Kromě toho je regulace Teheránské akciové burzy (TSE) je také problematická. Například vlastnit víc jak 10 % podíl v listovaných společnostech jej zakázáno. Dále trpí TSE nízkým průměrným množstvím akcií v oběhu a existují limity pro velikost obchodního objemu. Metrika použitá pro stanovení závěrečné ceny závisí na počtu denních obchodních prodejů a na tržní kapitalizaci listovaných firem. Volatilita ceny je omezena tím, že pohyb ceny akcie nesmí v jednom dni přesáhnout pohyb o velikosti 5 procent. Mezi další nevýhody patří, že obchodní on-line platformy nejsou v anglickém jazyce, existence silných fluktuací, a provázanost velkých akciových společností se silnými politickými subjekty.

Mohlo by se zdát, že klasifikace sektorů není problém. Nasdaq listuje více jak 1800 společností, které jsou rozděleny do 10 sektorů. TSE rozděluje akcie do více jak 30 sektorů. To mnoho zahraničních investorů mate, zvláště když tržní kapitalizace íránské burzy dosahuje 1 % tržní kapitalizace Nasdaq.

Graf: Tržní kapitalizace Íránské burzy podle sektorů

 

Zdroj: Donya-e-Eqtesad

Kromě domácích překážek pro zahraniční investice zde také působí zahraniční překážky. Základní hospodářské sankce USA zůstávají stále v platnosti. To zahrnuje komunikaci íránských bank s hlavními mezinárodními protějšky. Dále zde existují restrikce na dolarové transakce uložené Americkým úřadem pro kontrolu zahraničních aktiv. Když k tomu připočteme činnost lobystických uskupení, jako je například Společnost proti nukleárnímu Íránu, není divu, že zahraniční investoři ztrácejí zájem navzdory skutečnosti, že Írán je nejrozvinutější zemí na Středním východě.

Výzkumy provedené Výzkumným centrem Íránského parlamentu uvádějí, že Írán trpí nedostatkem zahraničních investic. Příliv zahraničních investic do Íránu je menší než do zemí na Středním východe, nebo do zemí Severní Afriky. Do Íránu plyne méně, než 0,1 % světových zahraničních investic a země se nachází a 118 místě světového žebříčku v jednoduchosti přístupu kapitálu místní trh. Pokud chce být země úspěšná v přitahování zahraničního kapitálu, měla by povýšit řešení překážek na vyšší úroveň. Toto úsilí by mělo odstranit nadměrné, nekompletní a nekodifikované předpisy ve prospěch větší transparentnosti, unifikace a stanovení závazných právních předpisů. Do té doby, než se tak stane, si může Írán o přílivu zahraničních investic jen nechat zdát.

 

Zdroj:al-monitor, redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Katar dostal ultimátum od Saudské Arábie

Kde hledat skutečnou příčinu toho, proč se stále utápíme v ropě?

Saúdská politická rošáda přenáší geopolitické riziko na cenu ropy

Diplomatická roztržka arabských států s Katarem může stát až miliardy amerických dolarů

Ilustrační foto

Velký přehled: Jak se daří Trumpovi plnit své předvolební sliby?

Ilustrační foto

ČR nejvíce dluží Kuba, mezi dlužníky je i KLDR, Irák, Írán či Libye



Čti více

Dceřiná společnost amerického Wal-Mart má zájem o B&M

Ilustrační foto

Vanilka je nové zlato: Cena letí strmě nahoru, kuchaři jí přestávají používat

Ilustrační foto

Ropou znečištěná voda ovlivňuje chování ryb, ty pak činí hloupá rozhodnutí

Příští týden bude výsledková sezóna opět středem zájmu

Ilustrační foto

Allianz odhaduje celosvětový růst sektoru pojištění o 5,9 procenta

Banka Wells Fargo musí znovu dát práci zaměstnanci, který vyzradil její nezákonné praktiky s falešnými účty

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.