Politika centrálních bank nafukuje bublinu na trhu s dluhopisy. Investoři kupují akcie slibující vysoké dividendy

14.07.2016 05:47 | wa pe | Diskuze

Státní i korporátní dluhopisy by díky dlouhodobé stimulační politice centrálních bank mohly představovat investiční bublinu, obávají se přední analytici.

Foto: Cristian Bortes

 

Kupujte akcie pro zhodnocení kapitálu a dluhopisy pro pravidelný příjem, zní tradiční rady investorům. Stimulační programy centrálních bank však v poslední době staví investiční portfolio mnoha investorů na hlavu. Investoři nyní nakupují dluhopisy, jelikož předpokládají, že časem stoupnou na ceně, kdežto akcie s vysokým dividendovým výnosem si pořizují pro zajištění pravidelného příjmu, tvrdí James Abate, vedoucí investic v Centre Asset Management LLC.  

Programy kvantitativního uvolňování zvýšily ceny státních dluhopisů po celém světě a posunuly výnosy do negativního teritoria u skoro 12 bilionů USD státního dluhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů USA (TMUBMUSD10Y) se nedávno dostal na rekordní minimum 1,366 % a výnosy 30letých státních dluhopisů (TMUBMUSD30Y) poklesly na rekordně nízkých 2,110 %. Nízké výnosy ohrožují především dlouhodobé investory, kteří se tímto způsobem tradičně snaží zabezpečit se na stáří.  Naopak index S&P 500 předevčírem dosáhl nových absolutních maxim navzdory ztrátám, které většina světových akciových indexů zaznamenala v důsledku brexitu. 

Společně s klesajícími výnosy státních dluhopisů se zvyšuje poptávka po společnostech, které jsou schopné zajistit investorům stabilní příjem ve formě dividend. Obzvláště dobře se vede především takzvaným dividendovým aristokratům, tedy společnostem, které navýšily svou dividendu v posledních 25 letech po sobě. Akcie těchto společností od počátku roku připsaly 12,5 %, zatímco průměr širšího indexu S&P 500 činí 4,8 %.  

Také výnosy korporátních bondů v USA s vysokým ratingem byly za současné volatilní situace na světových trzích stahovány dolů. Investoři je začali nakupovat ve zvýšené míře proto, aby unikli negativním výnosům aktiv mimo USA. Výsledkem je poměrně ojedinělá situace kdy asi třetina titulů zařazených na index S&P 500 nabízí vyšší dividendový výnos, než kolik činí výnos jejich dluhopisů, vyplývá z šetření investiční banky Jefferies. Jen v minulém týdnu zaznamenaly fondy fixního příjmu a ETF příliv kapitálu ve výši 7,95 miliard USD a hlad po dluhopisech očividně stále neustává, jak je vidět na grafu níže.

zdroj: Bank of America

Ačkoli hlavní hybnou silou za zvyšujícími se cenami dluhopisů jsou nákupy centrálních bank, také mnoho investorů nyní sází na to, že již tak drahé dluhopisy dále prodají za ještě vyšší cenu, domnívá se Aaron Kohli, analytik BMO Capital Markets. Za potenciálně nebezpečnou tuto situaci považuje Chris Molumphy, vedoucí investic v divizi fixního příjmu Franklin Templeton. „V určitém bodě zkrátka nákupy dluhopisů centrálními bankami ochabnou, čemuž se bude trh jen s nesmírnými obtížemi přizpůsobovat,“ varuje. Současná situace připomíná rok 2013, kdy pouhý náznak poklesu nákupů dluhopisů ze strany tehdejšího předsedy FED Bena Bernankeho způsobil šokový růst jejich výnosů a paniku na trzích.

zdroj: Centre Asset Management

Jak můžeme vidět na grafu výše, existuje silná korelace mezi vývojem indexu S&P 500 a výnosy 10letých státních dluhopisů USA. V obdobích, kdy dochází k výprodejům akcií, tradičně výnosy dluhopisů klesají.  Poslední vývoj tomuto dlouhodobému trendu odporuje a rekordní hodnoty akciových indexů jsou zároveň doprovázeny nízkými výnosy dluhopisů. Nakolik bude tento jev špatným znamením pro ekonomiku USA potažmo světové hospodářství, ukáží až následující měsíce.

 

Líbil se vám článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Řecko nabízí dluhový swap

Rusko a Venezuela podepsaly dohodu o restrukturalizaci dluhu

Oracle prodal firemní dluhopisy za téměř 10 miliard dolarů

Výše reinvestic Evropské centrální banky na 2018

Investiční tipy na listopad od známého amerického investora Stephena Guilfoyleho

Nadchází chvíle pravdy na trhu se státními dluhopisy USA?



Čti více

Ředitel D'Souza koupil 55 000 akcií GE

Akcie na newyorské burze včera posílily. Dolar zpevnil

Akcie Bloomin' Brands vylétly vzhůru kvůli nátlaku od Jana Partners

Řetězce s rychlým občerstvením podaly v Q3 lepší výkon

Ropné společnosti na spalovací motory nezanevřely

Akcie Aetna posílily kvůli zprávě o blížícím se převzetí CVS

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.