Obecná charakteristika

06.11.2015 17:45 | Redakce W4T | Diskuze

Na vývoj ekonomiky mají vliv makroekonomická data, jako je nezaměstnanost, HDP, inflace, důvěra spotřebitelů atd. Nicméně pokud chceme ocenit jednotlivé akciové společnosti, tak to nestačí. Akcie jednotlivých firem si žijí svým vlastním životem, který může být zcela odlišný od vývoje celého trhu.

 

Jedním z faktorů, který ovlivňuje cenu akcie, je rotace sektorů. Jednotlivé hospodářské sektory nemají stejnou výkonnost během hospodářského cyklu. Když se ekonomika dostává z krize, tak jediné společnosti, které tvoří zisk, jsou maloobchodní řetězce. Lidé musí utrácet za jídlo a za zboží nezbytné spotřeby. Když maloobchodu dojdou zásoby, musí objednat nové zboží. Nové objednávky zvednou výrobu dodavatelských firem a ty musí najmout další zaměstnance. Oživující se výkon ekonomiky se promítne do růstu dopravy.

Výkonnost akcií dodavatelských firem začíná růst. Když mají dodavatelské firmy vyděláno, objednají si nové stroje a modernizují provozy. To rozhýbe výrobce strojů a zařízení. Výkonnost akcií se přesune do těchto sektorů. To se již ekonomika oživila a celkově roste. Růst ekonomiky vyvolává poptávku po surovinách a energiích. Rostou akcie energetických a těžebních společností. Když se začne zvyšovat inflace, začne centrální banka zvyšovat úrokovou míru. Tím se zvýší zisky finančních společností a výkonnost se přesune tam. Zvyšování úrokových sazeb však utlumí ekonomiku, která začne zpomalovat.

Když vybíráme akcii, má tedy smysl brát do úvahy fázi ekonomického cyklu, ve kterém se ekonomika nachází a z toho vyplyne sektor, do kterého je vhodné investovat. V tomto sektoru se pak poohlížíme po vhodných kandidátech na nákup akcií.

Hlavními kandidáty budou akcie zdravých společností, které jsou podhodnocené, to znamená, které mají relativně levné akcie vzhledem k hodnotě společnosti. Tento způsob investování do hodnoty zpopularizoval Warren Buffett. Je to strategie pro velmi dlouhé investiční horizonty, známá pod názvem „Kup a drž“. Délka držení investice v tomto případě musí být delší než délka hospodářského cyklu, ale mluvíme zde o horizontu 10 a více let. Nákup podhodnocených akcií společností však má smysl i v případě kratšího investičního horizontu.

Abychom uměli vybrat podhodnocenou akcii, měli bychom se umět orientovat v mikroekonomických ukazatelích. Jsou to ukazatele z účetních uzávěrek akciových společností a z údajů povinně čtvrtletně publikovaných během výsledkové hospodářské sezóny.

Hlavní událostí pro mikroekonomickou fundamentální analýzu je výsledková sezóna firem. Každé čtvrtletí se publikují hospodářské výsledky firem a ty pak jsou podrobovány zkoumání pomocí nejrůznějších kritérií. Zkoumají se veličiny jako P/E, P/S, EPS, ROI, ROA atd., což umožňuje zjišťovat výhled dalšího růstu firmy do budoucnosti a na základě toho odhadovat kam poroste cena akcie.

Čtvrtletní výsledková sezóna je nejdůležitějším obdobím, které určuje pohyb cen akcií. Pokud příjmy rostou, akcie rostou, případně výhledy jsou dobré, takže akcie rostou. Analytici se snaží z publikovaných údajů zjistit, zda jsou akcie podhodnocené, nebo nadhodnocené a tomu přizpůsobit svoji obchodní strategii. Z dlouhodobého pohledu je třeba nakupovat podhodnocené akcie, u kterých je předpoklad, že jejich cena poroste, protože společnost je zdravá, tvoří zisk a výhledy do budoucna jsou pozitivní. Pouze došlo k tomu, že cena akcie se dostala níž, než by odpovídalo správně ohodnocené úrovni. V takovém případě je pravděpodobné, že z dlouhodobého investičního horizontu bude společnost generovat zisk a cena akcie bude následovat růst zisku.

Fundamentální analýza zjišťuje, jak je na tom cena akcie vzhledem k reálné hodnotě firmy (čtvrtletní zisk a obrat, poměr zisku a ceny akcie P/E, tržní kapitalizace, hotovost, zadlužení, výhledy tržeb, množství akcií v oběhu). Dále se hodnotí výhled do budoucna, jestli zisky budou růst, nebo klesat, hodnotí se konkurence a riziko z nejrůznějších úhlů pohledu.

Z časového hlediska představuje fundamentální analýza jednotlivých společností období minimálně tří měsíců. Je to tím, že tři měsíce, neboli jedno čtvrtletí je základním intervalem, ve kterém jsou akciové společnosti povinny předkládat burze, na které působí, výsledky svého hospodaření.

Nákup akcií na základě fundamentální analýzy výkonnosti společnosti předpokládá investiční horizont minimálně v období jednoho roku, obvykle minimálně tří až pěti let.

 

Vzorce a vysvětlení některých hodnotících poměrů

P/S: Poměr cena akcie / prodeje (Price to Sales Ratio)
P/E: Poměr ceny akcie a zisku na akcii (Price to Earnings ratio)
P/B: Poměr cena akcie / účetní hodnota (Price to book ratio)
PEG: Poměr P/E / odhadovaný zisk na akcii (Price to Earnings to Grow ratio)
P/CF: Poměr cena akcie / hotovost na akcii (price to cash flow ratio)
ROI: ekonomická návratnost investic (Return on incest) 
ROA: Návratnost aktiv (Return on Asset)
ROE: Návratnost vlastního kapitálu (Return on Equity)

 

Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Proč se prodávají akcie veřejně obchodovaných fondů (ETF) na krátko?

14.11.2017

Všechno, co jste vždy chtěli vědět o fintech

20.10.2017

Zajímá Vás obchodování na burze? Napoprvé zkuste tyto akcie

26.09.2017

Co je to primární úpis mincí (ICO)?

02.08.2017
Ilustrační foto

Jak investovat do podnikových dluhopisů: Deset užitečných rad pro úplné začátečníky

24.05.2017

10 chyb, které úspěšní lidé nikdy neopakují

18.05.2017


Čti více

Cukerná průmyslová lobby ovlivňovala veřejné mínění a tajila nežádoucí zdravotní studie

Katar: Prodloužení dohody zemí OPEC pomůže dále stabilizovat trh

Baker Hughes: Počet činných vrtů v USA v týdnu vzrostl o 8

Exxon, Shell a BP hodlají spolupracovat na snížení emisí u zemního plynu

Americké akcie ovládne v roce 2018 „racionální bujarost,“ tvrdí analytici Goldman Sachs

TransCanada omezí do konce listopadu dodávky ropy pomocí ropovodu Keystone

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.