Nečekaně nízká inflace nevyvolá změnu měnové politiky ČNB

15.12.2015 14:22 | Redakce W4T | Diskuze

Česká národní banka (ČNB) pravděpodobně nepřijme na svém posledním letošním zasedání žádná nová opatření k uvolnění měnové politiky. Od posledního zasedání bankovní rady se sice inflace propadla velmi nízko, ale překvapení se koncentrovalo hlavně do cen pohonných hmot a potravin, zatímco jádrová inflace zůstala slušná.

Foto: Web4Trader

 

Domníváme se tedy, že úrokové sazby zůstanou na technické nule a ČNB bude nadále pokračovat v jednostranném kurzovém závazku na hladině 27 EUR/CZK. Nedomníváme se ani, že by se měla změnit rétorika ohledně očekávaného ukončení kurzového závazku. ČNB pravděpodobně zopakuje, že vidí konec intervenčního režimu ke konci roku 2016. My se ho stále očekáváme již ve třetím čtvrtletí příštího roku po jmenování dvou nových členů bankovní rady.

Listopadová statistika spotřebitelských cen ukázala míru inflace 0,1 % y/y taženou dolů hlavně cenami potravin a pohonných hmot. Pro ČNB to však nejsou faktory první důležitosti. Jádrová inflace zůstává kolem 1,4 %, což je v tolerančním pásmu inflačního cíle. Navíc současný propad cen snižuje statistickou základnu pro srovnání v odpovídajících měsících příštího roku, což výrazně snižuje riziko nižší inflace v měnově politickém časovém horizontu. Domníváme se, že ČNB zopakuje své stanovisko, že konec intervenčního režimu vidí ke konci roku 2016. My se nadále držíme svého pohledu, že k exitu dojde již ve třetím čtvrtletí příštího roku, poté co bude částečně obměněna bankovní rada. Nicméně i my vidíme riziko, že noví členové bankovní rady budou chtít se ukončením intervenčního režimu počkat o chvíli déle.

Menší tlak na kurzový závazek snižuje pravděpodobnost zavedení záporných sazeb

V říjnu ČNB nemusela vstupovat na trh, aby udržela kurz nad hladinou kurzového závazku, když nízká inflace a odtok dividend posunul směnný kurz o něco výše. Pravděpodobnost zavedení záporných sazeb se tak o něco snížila. Domníváme se totiž, že ČNB by přistoupila ke snížení sazeb pouze, aby odradila spekulativní kapitál při obraně svého závazku. Zklamání z posledního zasedání také snížilo očekávaný tlak na kurzový závazek. I když neočekáváme posun sazeb do záporu na zítřejším zasedání, nadále vidíme 40% pravděpodobnost, že sazby se do záporu dostanou v průběhu roku 2016.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Euro reaguje na Draghiho komentář růstem

Ilustrační foto

Andrej Babiš: Žádné euro. Nechci euro. Euro tady nechceme.

Červen byl pro další vývoj kanadského dolaru zásadní, tvrdí forex analytici ING

Americký dolar dnes oslabuje v reakci na slabší údaje z ekonomiky USA

ČNB na svém dalším zasedání nezmění úrokové sazby

Ilustrační foto

Tempo růstu podnikatelské aktivity v eurozóně v červnu překvapivě zpomalilo



Čti více

Nvidia plánuje grafické karty pro těžaře kryptoměn

Nizozemí prodá dalších 7 % ABN Amro Group NV

Facebook dosáhl dvoumiliardového počtu uživatelů

Americké ocelárenské akcie posilují kvůli možnému zavedení cel na čínskou ocel

Forex analytici z TD očekávají, že se euro dá na ústup

Analytici z Monness potvrdili doporučení pro akcie GrubHub na Sell

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.