Nečekaně nízká inflace nevyvolá změnu měnové politiky ČNB

14:22 | Redakce W4T | Diskuze

Česká národní banka (ČNB) pravděpodobně nepřijme na svém posledním letošním zasedání žádná nová opatření k uvolnění měnové politiky. Od posledního zasedání bankovní rady se sice inflace propadla velmi nízko, ale překvapení se koncentrovalo hlavně do cen pohonných hmot a potravin, zatímco jádrová inflace zůstala slušná.

Foto: Web4Trader

 

Domníváme se tedy, že úrokové sazby zůstanou na technické nule a ČNB bude nadále pokračovat v jednostranném kurzovém závazku na hladině 27 EUR/CZK. Nedomníváme se ani, že by se měla změnit rétorika ohledně očekávaného ukončení kurzového závazku. ČNB pravděpodobně zopakuje, že vidí konec intervenčního režimu ke konci roku 2016. My se ho stále očekáváme již ve třetím čtvrtletí příštího roku po jmenování dvou nových členů bankovní rady.

Listopadová statistika spotřebitelských cen ukázala míru inflace 0,1 % y/y taženou dolů hlavně cenami potravin a pohonných hmot. Pro ČNB to však nejsou faktory první důležitosti. Jádrová inflace zůstává kolem 1,4 %, což je v tolerančním pásmu inflačního cíle. Navíc současný propad cen snižuje statistickou základnu pro srovnání v odpovídajících měsících příštího roku, což výrazně snižuje riziko nižší inflace v měnově politickém časovém horizontu. Domníváme se, že ČNB zopakuje své stanovisko, že konec intervenčního režimu vidí ke konci roku 2016. My se nadále držíme svého pohledu, že k exitu dojde již ve třetím čtvrtletí příštího roku, poté co bude částečně obměněna bankovní rada. Nicméně i my vidíme riziko, že noví členové bankovní rady budou chtít se ukončením intervenčního režimu počkat o chvíli déle.

Menší tlak na kurzový závazek snižuje pravděpodobnost zavedení záporných sazeb

V říjnu ČNB nemusela vstupovat na trh, aby udržela kurz nad hladinou kurzového závazku, když nízká inflace a odtok dividend posunul směnný kurz o něco výše. Pravděpodobnost zavedení záporných sazeb se tak o něco snížila. Domníváme se totiž, že ČNB by přistoupila ke snížení sazeb pouze, aby odradila spekulativní kapitál při obraně svého závazku. Zklamání z posledního zasedání také snížilo očekávaný tlak na kurzový závazek. I když neočekáváme posun sazeb do záporu na zítřejším zasedání, nadále vidíme 40% pravděpodobnost, že sazby se do záporu dostanou v průběhu roku 2016.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Britští poslanci smlouvu o brexitu podle všeho napoprvé neschválí

Ilustrativní obrázek

Ranní zpráva z finančního trhu: České domácnosti jsou ve svých výdajích opatrnější

Ilustrativní obrázek

Zpráva z finančního trhu: Inflace se v závěru roku dostala nad cíl ČNB

Ilustrativní obrázek

Jednání mezi USA a Čínou se vyvíjejí příznivě

Ilustrativní obrázek

Zápis z jednání FOMC snižuje nejistotu ohledně dalších kroků Fedu

Ilustrativní obrázek

Inflace se vrátí dvě desetiny procentního bodu nad 2% cíl ČNB



Čti více
Ilustrativní obrázek

Zámořské indexy vykázaly solidní zisky

Ilustrativní obrázek

Wells Fargo reportuje čísla za 4Q FY2018; výnosy i EPS adj. pod očekáváním, akcie oslabuje o 2,5 %

Ilustrativní obrázek

Americkým akciím se v úvodu dnešní seance daří podle hlavních akciových indexů

Ilustrativní obrázek

JPMorgan Chase - EPS adj. pod odhady o více jak 10 %

Ilustrativní obrázek

Frankfurtská burza v úterý ráno roste

Ilustrativní obrázek

Asie i Austrálie rostou; Čína hodlá snižovat daně a držet flexibilní monetární politiku

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.