Kofola ČeskoSlovensko: komentář k výsledkům hospodaření za 2Q 2019

09:38 | E V | Diskuze

Nápojářská firma Kofola ČeskoSlovensko po uzavření trhu zveřejnila své hospodářské výsledky za 2Q 2019, resp. 1H 2019.

Ilustrativní obrázek
Foto: W4T
Výsledky hospodaření za 2Q 2019
mil. Kč 2Q 2019 Odhady Fio 2Q 2018

y/y

Výnosy  1741 1741 1734  0,4%
EBITDA  306 315 353  -13,1%
EBIT  172 164 236  -27,1%
Čistý zisk
 93 92 189  -50,9%
Zisk na akcii (Kč)
 4,2 4,1 8,5  -50,0%

 

Pozn.: z důvodu meziroční porovnatelnosti jsou čísla za 2Q 2018 uvedena bez Hoop Polska (dceřiná firma Hoop Polska byla prodána letos v březnu); výsledky jsou očištěny o jednorázové vlivy.

 

Kofola nás svými výsledky nepřekvapila a podle předpokladů za 2Q 2019 představila stagnaci na úrovni tržeb a meziroční pokles ziskovosti. Tržby za druhé letošní čtvrtletí dosáhly úrovně 1741 mil. Kč (+0,4 % y/y) a byly přesně v souladu s naším odhadem. Provozní zisk EBITDA meziročně poklesl o 13,1 % na 306 mil. Kč, což nebylo daleko od naší predikce posazené na hladinu 315 mil. Kč. Čistý zisk pak za 2Q 2019 klesnul z loňských 189 mil. Kč na námi odhadovaných 93 mil. Kč.

Kofola tak nepředstavila nijak oslnivý kvartál. Na vcelku nevýrazných číslech se podle předpokladů podepsal jednak chladný a deštivý květen (nejhorší květnové počasí za poslední dekádu) a jednak rostoucí provozní náklady v podobě zejména vyšších mezd, výdajů na výrobu PET lahví a logistických nákladů. To zatěžovalo zejména jádrový česko-slovenský trh.

I přes květnový výpadek objemů prodejů však Kofola v ČR a na Slovensku realizovala pouze nepatrné meziroční snížení výnosů, konkrétně o 0,7 % na 1351 mil. Kč (členění tržeb dle konečného zákazníka, náš odhad činil 1306 mil. Kč; dle byznysového členění, které neobsahuje výnosy z UGO a Lerosu, pak tržby v Česko-Slovensku za 2Q 2019 poklesly pouze o 0,9 % y/y na 1218 mil. Kč). Za samotný český trh (členění dle konečného zákazníka, v byznysovém členění Kofola česko-slovenský trh nerozděluje) pak výnosy dokonce stouply na 888 mil. Kč z loňských 875 mil. Kč, což překonalo náš odhad posazený na úroveň 837 mil. Kč. I přes nepříznivý faktor v podobě počasí tak Kofola dokázala na českém trhu mírně růst, což je podle našeho názoru dáno dobrou výkonností v atraktivním gastro segmentu (HoReCa), když Kofola dokázala za první letošní pololetí meziročně navýšit tržní podíl v tomto segmentu o 2 procentní body na 26 %. Na celkových tuzemských tržbách se pak HoReCa v prvním letošním pololetí podílela ze 40 %, zatímco v 1Q 2019 to ještě bylo 37 %. EBITDA z česko-slovenského trhu za 2Q 2019 tak nakonec neklesla tak výrazně jak jsme očekávali, konkrétně se jednalo o snížení z loňských 298 mil. Kč na 255 mil. Kč, zatímco náš odhad se pohyboval poblíž 230 mil. Kč.

O co lépe oproti našim předpokladům se vyvíjel česko-slovenský trh, o to hůře vyzněl Adriatický region. Ani ne tak na úrovni tržeb, jejichž výše 362 mil. Kč (+4 % y/y) nás nepřekvapila, ale spíše na úrovni provozní ziskovosti, která ve 2Q 2019 dosáhla pouze 54 mil. Kč a meziročně prakticky stagnovala (náš odhad přitom činil 80 mil. Kč). Výše zmíněné rostoucí provozní náklady tak v Adriatiku působily více než jsme předpokládali. Kofola nezveřejňuje EBITDA zisk zvlášť za Slovinsko a Chorvatsko, nicméně dle vykázaného údaje 54 mil. Kč odhadujeme, že slovinská provozní ziskovost mohla ve 2Q 2019 maximálně meziročně stagnovat a na chorvatském trhu se pohybovat pouze kolem nuly.

Byť v rámci jednotlivých segmentů se výsledky hospodaření různě odchylovaly od našich odhadů (vyzdvihujeme zejména tuzemský trh, který i přes nepříznivé faktory nakonec dokázal udržet solidní výkonnost), tak ze souhrnného pohledu pro nás celková čísla za 2Q 2019 neznamenala překvapení a naše odhady byly blízko skutečnosti. Část trhu však může být zklamaná dnešním výsledkovým reportem, když tržní odhady vyznívaly více optimisticky. Akcie Kofoly se tak podle našeho názoru mohou zítra ocitnout pod negativním tlakem.

Co se týče letošního výhledu EBITDA, tak konkrétnější informace bychom se mohli dozvědět při zítřejším konferenčním hovoru, nicméně generální ředitel Kofoly Jannis Samaras v reportu uvedl, že věří ve splnění ročního plánu. To by jinými slovy mělo znamenat potvrzení výhledu EBITDA na úrovni 1080 mil. Kč (za rok 2018 činila EBITDA včetně Hoop Polska 1011 mil. Kč). Náš pohled na celorok prozatím neměníme a i přes meziroční pokles ziskovosti za 2Q 2019 prozatím ponecháváme letošní očekávanou EBITDA na úrovni 1089 mil. Kč.

Zdroj:Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Předseda britské konzervativní strany tvrdí, že osud brexitové dohody leží v rukou EU

Ilustrativní obrázek

Nejčastější příčinou závažných úrazů vedoucích k pracovní neschopnosti je špatně odhadnuté riziko (63 %)

Ilustrativní obrázek

Sloupek Kateřiny Lhotské: Geniální myšlenka ministryně Schillerové!

Ilustrativní obrázek

Průzkum ČSOB: Firmy loví pracovní sílu už i na školách



Čti více
Ilustrativní obrázek

Zámoří otevírá v červených číslech

Ilustrativní obrázek

Medtronic přináší solidní čísla za 1Q20 a navyšuje výhled pro EPS ve fiskálním roce 2020

Ilustrativní obrázek

Home Depot zveřejňuje čísla za 2QFY20 a snižuje výhled pro růst tržeb kvůli obchodní válce USA-Čína

Ilustrativní obrázek

Bayer hodlá prodat svůj Animal-health business za 7,6 mld. USD americké společnosti Elanco Animal He

Ilustrativní obrázek

TOKOZ opět bodoval "Jeřábovým testem", tentokrát na ukrajině

Ilustrativní obrázek

Akciové trhy - denní zpráva 20.8.2019

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.