KB ponechává doporučení koupit pro akcie Pegas Nonwovens, zvyšuje cílovou cenu

20.05.2016 15:30 | fa ra | Diskuze

Po zveřejnění výsledků za loňský rok, setkání s managementem a dosažení naší předchozí cílové ceny jsme přistoupili k revizi naší analýzy. Akcie Pegasu nadále doporučujeme Koupit, když jsme zvýšili cílovou cenu z předchozích 800 Kč na 863 Kč.

Foto: Pegas Nonwovens

Naše cílová cena odpovídá 16,3násobku očekávaného letošního zisku a 10,7násobku odhadovaného zisku v následujících 10 letech. Na téměř 8% nárůstu cílové ceny se podepsalo několik faktorů: (1) pokles požadované míry vlastního kapitálu v reakci na změnu rozložení budoucích výrobních kapacit v ČR a Egyptě, (2) pokles bezrizikové míry, (3) zvýšení volného cash flow kvůli nižším investicím v Egyptě a nižší očekávané celkové výrobní kapacitě, (4) zvýšení provozních marží a (5) oddálení konce intervenčního režimu ČNB.

Očekávaný vývoj v letošním roce: Optimalizace výrobních procesů by měla vést k mírnému navýšení celkové produkce. Tržby by však měly v meziročním srovnání zaznamenat pokles o téměř osm procent, když důvodem by měly být především nižší ceny polymerů. Stanovený cíl managementu pro ukazatel EBITDA (43,0 až 49,0 mil. EUR) se nám zdá být rozumný, když odhadujeme jeho úroveň na 45,4 mil. EUR. To znamená nárůst zhruba o jeden milion ve srovnání s 2015. Čistý zisk by však měl být o více jak 15 % slabší ve výši 20,7 mil. EUR, a to zejména kvůli výrazně nižšímu zisku z přecenění měnovými kurzy, který bude jen částečně kompenzován nižšími úrokovými náklady.

Dividendová politika: Management společnosti navrhl oproti našemu očekávání o 5 centů vyšší dividendu na úrovni 1,25 EUR na akcii. Myslíme si, že Pegas nadále bude držet progresivní dividendovou politiku, ale vzhledem k očekávánému poklesu letošního čistého zisku předpokládáme nárůst dividendy z letošního zisku pouze o 5 centů na 1,30 EUR na akcii. Akcie by měla v následujících letech nabízet dividendový výnos přes 4 %.

Ocenění společnosti: Používáme metodu diskontovaných volných peněžních toků a metodu diskontovaných dividend. Námi nově stanovená cílová cena nabízí včetně navrhované dividendy vůči stávající ceně celkový výnos 15 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.

Očekávané události: Výsledky za první kvartál společnost zveřejní 26. května. Valná hromada akcionářů se uskuteční 15. června, kde by měl být schválen návrh dividendy.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Analytici zvyšují cílovou cenu pro akcie Adobe – ty reagují vzestupem

Credit Suisse zvyšuje cílovou cenu pro akcie Caterpillar

Analytici RBC zvýšili cílovou cenu pro akcie Johnson & Johnson

Analytici z Goldman Sachs zvýšili investiční doporučení pro akcie Energy Transfer Equity

PKO Bank zvyšuje doporučení pro Erste na "koupit"



Čti více

Šéf Goldman Sachs naznačil přesun aktivit banky do Frankfurtu nad Mohanem

Výprodej na trzích v USA dnes vedou akcie Apple

Alphabet investuje do společnosti Lyft jednu miliardu dolarů

Předseda správní rady BP odstupuje

Akcie na pražské burze dnes zaznamenaly další pokles

Akcie Nestle a Unilever oslabují v reakci na obavy z dalšího vývoje tržeb

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.