J&T Banka Týdenní přehled: 1. - 5. duben 2019

09:32 | M Z | Diskuze

Týdenní přehled: 1. - 5. duben 2019

Ilustrativní obrázek
Foto: Public Domain

Přehled
PMČR
- Vláda plánuje opět zvýšit daně na tabákové výrobky
ČEZ
- Závazné nabídky na bulharská aktiva
- Smlouva se státem by měla zahrnovat tržní i regulatorní
rizika
CME
- Konkurenční Prima představí nový kanál
Moneta
- Finanční ředitel nakupoval akcie
Banky
- Návrh novely zákona o ČNB
ČNB
- Zápis ukázal diskuzi o koruně a naznačil další vyčkávání
Makro
- Maloobchodní tržby v únoru s vyšším růstem
- Průmysl v únoru rostl
- Obchodní bilance v únoru ve vyšším přebytku
- Sezónní pokles nezaměstnanosti v březnu

Výhled na tento týden


V nadcházejícím týdnu se investoři zaměří na středeční zasedání
ECB (10. 4.), které by mělo potvrdit dosavadní holubičí tón.
Nicméně žádné významnější informace se neočekávají. Středeční
summit EU by měl rozhodnout o možnosti posunu brexitu
nejméně do 30.6. Trh přesune svůj zájem na výsledkovou sezónu
za 1Q19. Ve středu zveřejní výsledky například Delta Airlines
a v pátek banky jako Wells Fargo či JP Morgan. Z celkového
pohledu na výsledkovou sezónu jsme poměrně opatrní vzhledem
k tomu, že by se do čísel mohla projevit nepříznivá obchodní
bilance s Čínou ze začátku roku. Pro tento týden jsme mírnými
optimisty, protože by mohl doznívat pozitivní sentiment ze zpráv
ohledně obchodního sporu USA vs. Čína.


Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní
podnikové objednávky (oček. -0,5 po +0,1 % m/m), středeční
spotřebitelskou inflaci CPI (oček. +0,3 po +0,2 % m/m), středeční
zveřejnění zápisu z posledního zasedání FOMC a páteční index
spotřebitelského sentimentu univerzity v Michiganu (oček. 98 po
98,4 bodech m/m). V Číně se zaměříme na páteční data ze
zahraničního obchodu, kde by měly exporty (oček. +7,7 po
-20,7 % m/m) i importy (oček. -0,1 po -5,2 % m/m) vykázat
meziměsíčně lepší výsledky v dolarovém vyjádření.

Akciový trh – Pražská burza

Zprávy z trhu


První dubnový týden se trh věnoval stále brexitu. Premiér Mayová začala vyjednávat s opozicí o kompromisu, který by odvrátil
odchod Británie z EU bez dohody. Ke konci týdne pak požádala EU o prodloužení termínu brexitu na 30. června. Již dříve se
předseda Evropské rady Tusk vyjádřil, že je ochoten poskytnout Británii až 12měsíční odklad brexitu. V tématu obchodního sporu
USA a Číny došlo k setkání prezidenta USA a vicepremiéra Číny. Některé zdroje uvádí, že by mohlo dojít k podpisu dohody již
do několika týdnů. Zámořské indexy pokračovaly v růstu a index S&P 500 přidal 2,1 % t/t. Hlavní evropský index Stoxx Europe
600 pak přidal 2,4 %, k čemuž mimo jiné pomohla pozitivní data z německé průmyslové produkce. Domácí burza rovněž držela
krok a index PX přidal 1,1 % t/t na 1 086 bodů.


Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Erste Group (+5,3 % t/t na 884,6 Kč). Erste následovala růst celého sektoru, když
index evropských bank také přidal více jak 5 % t/t. Akciím Erste dále pomáhá vyjasnění situace ohledně bankovní daně
v Rumunsku. Současná verze již pro banky nevypadá tak drasticky jako původní vládní návrh z konce minulého roku. Naopak
nejhůře se dařilo akciím Stock Spirits (-3,8 % t/t na 65,4 Kč). Pokles může být částečně dán vybíráním zisků po předchozích
růstech a dále také obavami z navrhovaného zvýšení spotřební daně na alkohol v ČR.

Zprávy ze společností


PMČR Ministerstvo financí připravilo novelu zákona o daních na tabák, alkohol a hazard. Dle této novely by
měla spotřební daň z cigaret a tabáku stoupnout příští rok zhruba o deset procent. Jedná se tedy
o potvrzení dřívější informace, kterou již předminulý týden přinesl tisk. Současně se jedná o vyšší
změnu daně, než se dříve spekulovalo. Samozřejmě návrh ještě musí projít připomínkami
a legislativním procesem, ale větší skokové zvýšení daní bychom vnímali nepříznivě, protože se nedá
vyloučit částečná kompenzace zvýšení ceny z marží výrobců. Výraznější zvýšení daně rovněž přispívá
k růstu pašovaných cigaret, které snižují celkový oficiální trh, a tudíž potenciální příjem pro výrobce.


ČEZ

Podle očekávání dostal ČEZ dvě závazné nabídky na bulharská aktiva. Nabídky podaly firmy India
Power a Eurohold. Detaily nebyly zveřejněny. V loňském roce prodal ČEZ tato aktiva společnosti
Inercom za 326 mil. EUR (cca 15,6 Kč na akcii), ale z prodeje sešlo. Připomínáme, že bulharská aktiva
generovala loni cca 2,4 % celkového zisku EBITDA. Zájem obou účastníků tendru byl indikován dříve.
Zprávu považujeme za neutrální.


Generální ředitel ČEZu Daniel Beneš uvedl v rozhovoru pro tisk, že rámcová smlouva se státem
o možné výstavbě nové jaderné elektrárny by měla řešit jak regulatorní, tak tržní rizika. Měla by ČEZu
zajistit návratnost projektu. Smlouva by také měla obsahovat možnost prodat projekt státu. Beneš by
zahájil tendr co nejdříve, plán je do konce příštího roku. Žádný návrh smlouvy zatím není připraven,
samotná smlouva by pak podle tisku měla být podepsána do konce léta.
V rozhovoru jsou potvrzeny nedávné informace. Stát bude garantovat případnou dostavbu jaderné
elektrárny. To rozptyluje obavy investorů, že by ČEZ investoval do nenávratného projektu. I když to je
zpráva, která je trhu známa, považujeme ji za pozitivní.


CME

Televizní skupina Prima, která je hlavním konkurentem Novy ze CME v České republice, do roka
představí nový kanál CNN Prima News. Půjde o zpravodajský kanál, který bude zčásti dabovat
přebíraný obsah od americké CNN a dále dodávat vlastní obsah. Kanál Primy bude částečně
konkurovat veřejnoprávní ČT24 (sledovanost cca 2 %), zatímco skupina Nova zatím podobný kanál
nenabízí. Jsme názoru, že jde o pokračování v dlouhodobé fragmentaci televizního trhu, kdy se televize
snaží zacílit na dobře definované okruhy diváků. Pro Novu ze CME může nový kanál znamenat mírný
nárůst konkurence na televizním trhu. Prozatím však zprávu hodnotíme jako neutrální.

Akciový trh – Pražská burza

Moneta

Jan Friček, finanční ředitel banky, koupil 6 150 kusů akcií za průměrnou cenu 79,9 Kč. Nákupy vlastních
akcií ze strany managementu jsou vnímány trhem jako pozitivní signál.


Banky

Ministerstvo financi spolu s Českou národní bankou připravily návrh novely zákona o ČNB. Součástí
zákona by měly být nové pravomoci centrální banky při stanovování podmínek, za kterých mohou
banky poskytovat hypoteční úvěry. Doposud ČNB poskytování hypoték omezovala na základě svých
doporučení. Součástí návrhu je také zmírnění podmínek pro mladé do 36 let věku, kteří by mohli získat
hypotéku až na 100 % hodnoty nemovitosti a mohli by na splátky dluhů vydávat až 50 % svých příjmů,
tedy o 5 % více, než je současné omezení u ostatních dlužníků. Návrh novely musí nyní projednat vláda
a následně schválit obě komory parlamentu. Banky v současné době víceméně dodržují doporučení
ČNB, takže nové pravomoci by neměly mít výraznější dopad. Uvolnění podmínek pro mladé by pak
byla pro banky pozitivní změna oproti současnému stavu.

Ekonomika

ČNB

V pátek byl zveřejněn zápis z březnového zasedání (28. března) bankovní rady ČNB, kdy bankovní rada
v poměru 5:2 ponechala sazby beze změna na 1,75 %. Podle očekávání pro zvýšení sazeb hlasovali
Vojtěch Benda a Aleš Michl. Vedle hodnocení ekonomiky se bankovní rada výrazně věnovala i kurzu
koruny. Bankovní rada si přiznala, že koruna neposiluje, i přes výrazný úrokový diferenciál, také kvůli
předchozím intervencím ČNB. Intervence na jedné straně zvýšily korunovou likviditu, na druhé straně
přitáhly zahraniční investory do koruny a už nejsou žádní další, které by přilákal úrokový diferenciál.
Bankovní rada se shodla, že další vývoj sazeb nejde tolik navazovat na prognózu kurzu. Současně zápis
ukázal, že dle bankovní rady by stavu domácí ekonomika měly odpovídat vyšší úrokové sazby.
Nadále čekáme, že v letošním roce ČNB úrokové sazby zvýší 1-2x, ale zatím v prvním pololetí bude
vyčkávat, jak se vyvinou zahraniční rizika (brexit, zpomalení eurozóny).

Maloobchodní tržby – únor


Maloobchodní tržby (bez prodejů aut) v únoru vzrostly o 5,1 % r/r, což překonalo očekávání (4 %) ve
všech složkách. Sezónně očištěné tržby meziměsíčně vzrostly o 0,4 % m/m. Celkově výsledky ukazují,
že domácí spotřebitelská poptávka zůstala na začátku letošního roku velmi silná. Ve struktuře není
žádné překvapení, solidní tempo růstu si udržely všechny složky. Nejvyšší růst vykázaly tržby za
nepotravinářské zboží (8 % r/r), hlavně rostly prodeje za oblečení a obuv (14 % r/r) a také sportovního
zboží (12 % r/r). Za celý letošní rok očekáváme růst maloobchodních tržeb kolem 4 % (vloni 4,9 %).
Prodeje aut v únoru se zvýšily (2 % r/r) a zastavila se série, kdy prodeje prudce klesaly 6 měsíců
v řadě. Následně maloobchodní tržby včetně moto segmentu vzrostly o 3,8 % r/r, což je nejvyšší růst
od loňského dubna.

Průmyslová výroba – únor


Průmyslová výroba v únoru podle očekávání vzrostla o 1,5 % r/r. Sezóně očištěná průmyslová výroba
vzrostla o 0,5 m/m (-1,3 % v lednu). Celkový výkon průmyslu v únoru zvedala výroba elektřiny a tepla
(+7 % r/r) a ve strojírenství výroba elektrických zařízení (3 % r/r). Sledovaná výroba aut meziročně
stagnovala (-0,8 % r/r). I přes zvolnění tempa růstu průmysl nadále pozvolna roste ve všech složkách.
Celkové tržby vzrostly o 4 % r/r, z toho z vývozu o 5 % a domácí o 2 % r/r. Nové zakázky se v únoru
zvýšily jen minimálně (+1 % r/r), když shodný vývoj měly domácí i zahraniční zakázky.
Celkově je obrázek domácího průmyslu na začátku letošního roku smíšený, ale konečná data jsou
lepší než vývoj předstihových ukazatelů (např. indexy nákupních manažerů) u nás i v zahraničí. Zatím
nadále očekáváme růst průmyslu do 2 % (3,3 v roce 2018), ovšem rostou rizika na straně dalšího
zpomalení.

Obchodní bilance– únor


Obchodní bilance v únoru skončila s přebytkem 17,6 mld. CZK (19 mld. v únoru 2018), což mírně
překonalo očekávání (15 mld.). Zrychlil růst exportů (5 % r/r), a to ke všem obchodním partnerům.
Na vývozní straně pozitivně překvapil vývoz aut (5 % r/r), který kompenzoval pokles z ledna. Na
dovozní straně nárůst (6 % r/r) zajištuje silná domácí poptávka. Speciálním faktorem je dražší ropa
a plyn, u kterých se meziročně deficit prohloubil o 2 mld. korun.
Za první 2 měsíce roku je obchodní bilance v přebytku 32 mld. korun (vloni 39 mld.). Pro celý letošní
rok očekáváme přebytek kolem 90 mld. korun, tj. 1,6 % HDP (123 mld. v roce 2018).


Nezaměstnanost – březen


Míra nezaměstnanosti v březnu podle očekávání klesla o 2 desetiny na 3,0 % (3,5 % v březnu 2018).
Za poklesem míry nezaměstnanosti stály sezónní faktory, jako je rozjezd venkovních prací. Z hlediska
dosavadních trendů se nic nemění a dál pokračuje velké pnutí trhu práce. Počet volných míst se blíží
úrovni 340 tis. míst, následně na 10 volných míst připadá asi 6 uchazečů o práci.
Očekáváme, že ze sezónních důvodů míra nezaměstnanosti dál poklesne k hranici 2,5 %. Průměrnou
míru nezaměstnanosti za celý rok čekáme 2,7 % (3,2 % v roce 2018).

Devizový trh

CZK/EUR

Koruna k euru celý týden pozvolna posilovala a z úrovně 25,85 se po 2 týdnech vrátila na 25,65
CZK/EUR. Koruna nereagovala na domácí makrodata, ale táhl ji pozitivní sentiment na trzích.
Podobně polský zloty (0,3 % t/t) se po 2 týdnech vrátil k úrovni 4,29 PLN/EUR.


Krátkodobě může pokračovat nevýrazné obchodování v závislosti na sentimentu. Dlouhodobý
výhled na korunu je pozitivní a koruna by měla pokračovat v postupném posilování dle fundamentů
kolem 3 % ročně.

CZK/USD

Koruna k dolaru minulý týden pozvolna posilovala, z úrovně 4měsíčních minim 23,0 CZK/USD se
posunula na 22,85 CZK/USD. Vývoj koruny k dolaru odráželo posilování koruny k euru, naopak dolar
k euru zůstal bez větší změny.


Krátkodobě důležitý zůstane sentiment.

USD/EUR

Euro k dolaru se v úterý krátce dostalo na 2letá minimum 1,184 USD/EUR po slabých číslech
z německého průmyslu, ale zbytek týdne se bez jasného trendu obchodovalo v pásmu 1,120-1,125
USD/EUR. Trh trvaleji nereagoval na zveřejněná makrodata v Evropě či USA. Na závěr týdne euro
skončilo na 1,122 USD/EUR a za celý týden zůstalo naprosto beze změny.


Krátkodobě může pokračovat stabilizace, ovšem postupně roste riziko korekce po předchozím
posílení dolaru. Náš střednědobý výhled je stále nakloněn na stranu relativně beztrendového
kolísání dolaru v pásmu 1,12-1,18 USD/EUR.

RUB/USD

Rubl k dolaru se celý týden obchodoval poblíž úrovně 65,5 RUB/USD. Kurz rublu vůbec nereagoval
nárůst cen ropy na 5měsíční maxima. Rubl sice dál nereagoval na spekulace o riziku nových sankcí
USA proti Rusku, ale na druhou stranu toto riziko drží rubl na měsíčních minimech i přes vyšší ceny
ropy.


Krátkodobě hlavním faktorem zůstává obava z nových sankcí proti Rusku. Při uklidnění sentimentu
může dojít k posílení rublu a dorovnání úrovně cen ropy. Ve středním období zůstávají podpůrným
faktorem ceny ropy, které svojí úrovní dávají prostor pro solidní posílení rublu.

Zdroj:J&T BANKA, a.s.
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Národní parky a CHKO

Ilustrativní obrázek

Nestlé po zrychlení růstu tržeb potvrdilo výhled pro rok 2019

Ilustrativní obrázek

Společnost Avast vydala výsledek svého hospodaření

Ilustrativní obrázek

Samsung má problémy s novým modelem Galaxy Fold

Ilustrativní obrázek

J&T Banka Ranní přehled 17.4.2019

Ilustrativní obrázek

Ranní zpráva z finančního trhu 17.4.2019



Čti více
Ilustrativní obrázek

Asijsko-pacifické indexy ve čtvrtek převážně oslabovaly

Ilustrativní obrázek

Zámoří s mírnou ztrátou

Ilustrativní obrázek

Pražská burza v mírném zisku, Philip Morris bez dividendy -9%

Ilustrativní obrázek

Německý DAX se obchoduje v plusu

Ilustrativní obrázek

Asijsko - pacifický region na pozadí zveřejnění HDP v Číně smíšeně

Ilustrativní obrázek

Index Dow Jones uzavřel úterní seanci růstem o 0,26%.

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.