J&T Banka Ranní přehled 28.3.2019

09:46 | M Z | Diskuze

Komentář k akciovému trhu

Ilustrativní obrázek
Foto: Gerd Altmanm

Pražská burza

Index PX: 1,077 bodů (+0.3% d/d); objem: 552 mil. Kč


Evropské trhy při středečním obchodování oscilovaly mezi kladným a záporným
teritoriem. Strach z ekonomického zpomalení nadále přetrvává. Na slova šéfa Evropské
centrální banky, že dočasné hospodářské zpomalení nemusí nutně znamenat recesi, tak
trh reagoval pouze střídmým ziskem. Riziko vidí zejména ve zpomalení poptávky mimo
Evropskou unii. Draghi nicméně poznamenal, že ECB zvažuje kroky na zmírnění dopadů
záporných úrokových sazeb na banky, což pomohlo bankovnímu sektoru k růstu.
Commerzbank reagovala růstem 5 % na lepší hospodářské výsledky a snížení odměn
managementu. V rámci BCPP si nejlépe vedly finanční tituly vyjma Monety (-0,56 %, 79,5
Kč), Erste Group posílila o 2,14 % na 848,8 Kč. Avast po oznámení SPO 10 % akcií za cenu
284 pencí oslabil až na 85 Kč, uzavřel však lépe, slabší pouze o 3,31 % na 87,5 Kč.


USA

Dow Jones: 25,626 (-0.1%); S&P500: 2,805 (-0.5%); Nasdaq: 7,643 (-0.6%)

Americké indexy oslabovali vo včerajší obchodný deň, kde medzi investormi panovali
obavy zo slabšieho ekonomického rastu. Výraznejšie odpisoval technologický Nasdaq a
miernejšie bluechipsový Dow Jones. Ten sa aj na chvíľu dostal do zelených čísel, a to vďaka
posilnení akcie spoločnosti Boeing o 1,03 %. Spoločnosť oznámila, že už má nový software
na opravu lietadiel 737 MAX 8. Zlato odpísalo 0,5 %, WTI ropa po týždenných zásobách
zamierila nižšie, a to o 0,97 %, kde predtým opäť atakovala hranicu 60 USD/barel. Dolár
mierne posilnil k euru, ale bez výraznejšieho pohybu.


Komentář k devizovému trhu
Ve středu koruna k eura mírně oslabila z 25,75 na měsíční minimum 25,80 CZK/EUR. Mírně
oslabily i ostatní měny v regionu, maďarský forint (-0,5 % d/d) se poprvé od poloviny ledna
dostal nad hranici 320 HUF/EUR. Dolar k euru opět mírně posílil, z 1,128 USD/EUR se
posunul na 3týdenní maximum 1,125 USD/EUR. Následně koruna k dolaru postupně
oslabila o 10 haléřů na 22,95 CZK/USD.


Kalendář – významné události
Brexit: Mayová nabídla rezignaci, stále však nemá většinu pro dohodu
11:00 – Eurozóna: indexy ekonomického sentimentu (březen)
13:00 – ČR: rozhodnutí ČNB
13:30 – USA: týdenní data z trhu práce
13:30 – USA: HDP-2. revize (4Q/18)
14:00 – Německo: CPI (březen)
14:15 – ČR: tisková konference guvernéra ČNB Rusnoka


Přehled
ČR
PFNonwovens: Č. zisk za 4Q18 výrazně nad odhady, celoroční EBITDA na horní hranici cíle
CME: AT&T potvrdilo podporu pro revizi strategie
CME: Podle tisku se o Novu zajímá PPF
PMČR: E15 o připravovaném zvýšení daně na cigarety
Ve čtvrtek ČNB nechá sazby beze změny


ZAHRANIČNÍ SPOLEČNOSTI
OPAP: Čísla bez výraznějších překvapení, dividenda 0,6 EUR
Lyft zvýšil cenové rozpětí
Bayer prohrál další soud o výši odškodného pro poškozeného v kauze Roundup

CME
neutrální zpráva
Doporučení: Koupit
Cílová cena: 4.6 USD (97 Kč)

V hlášení pro amerického regulátora SEC potvrdila společnost AT&T, že podporuje revizi strategie, kterou
v pondělí 25.3. oznámila CME. AT&T je většinovým akcionářem společnosti a efektivně v ní drží 75% podíl.
AT&T zopakovalo, že cílem této revize má být maximalizace hodnoty pro akcionáře.
Podle týdeníku Ekonom se domácí investiční skupina PPF zajímá o televizi Nova, která patří CME. Článek
uvádí, že chce PPF získat pro svůj telekomunikační byznys (O2 CR) více audiovizuálního obsahu, a proto
se zajímá o media. Kromě toho může být cílem zájmu Nova sama o sobě vzhledem k výnosnosti byznysu.
Článek neobsahuje žádná specifika o případné transakci a hodnotíme jej neutrálně.


PFNonwovens
neutrální zpráva
Doporučení: Držet
Cílová cena: 899 Kč
PFNonwovens oznámil dnes ráno výsledky, které jsou na provozní úrovni bez překvapení, č. zisk je
podstatně vyšší než naše odhady. Společnost splnila celoroční cíl na horní hranici stanoveného cíle.
Dividendu ze zisku r. 2018 management společnosti, podle očekávání, navrhovat nebude.


PFN dosáhl za 4Q18 tržby 1 682 mil. Kč (+16,2 % r/r), což je nad naším odhadem 1 615 mil. Kč. Meziroční
růst je dán vyšším objemem prodeje a vyšší cenovou úrovní polymerů. Náklady zejména na materiál
vzrostly meziročně o +14,9 % (1 178 mil. Kč) kvůli vyšší nákupní ceně polymerů.

Personální náklady jsou ve srovnání s minulým rokem vyšší o +15,4 % (89,4 mil. Kč). EBITDA 347,1 mil. Kč (-1,7 % r/r) je ve shodě
s naší projekcí. Na finanční úrovni je proti loňskému roku kladná položka týkající se FX, zatímco loni to
byla ztráta (+23,9 mil. Kč ve 4Q18, -36,3 mil. Kč ve 4Q17). Vzhledem ke splacení dluhopisů je v meziročním
srovnání nižší také obsluha dluhu (-37,1 mil. Kč ve 4Q18, -46,8 mil. Kč ve 4Q17). Podstatný rozdíl proti
našemu očekávání i loňskému roku je hlavně v kladné daňové položce. PFN zaúčtoval +163 mil Kč z titulu
odložené daně. Výsledkem je, že č. zisk je podstatně nad výsledkem minulého roku. Za 4Q18 je č. zisk
377,7 mil. Kč (+351 % r/r), což překonalo naše odhady na 202,7 mil. Kč.


Za celý rok dosáhl zisk EBIDTA 1,35 mld. Kč (+7,9 % r/r), což je na horním okraji stanoveného cíle 1,22-
1,38 mld. Kč. Plán vedení společnosti na tento rok je EBITDA v intervalu 1,3-1,45 mld. Kč, což naznačuje
růst o +7,6 % r/r.
Provozní úroveň je z našeho pohledu bez překvapení, PFN splnil podle očekávání své cíle. Podstatný růst
č. zisku je kvůli finančním položkám. Celkově hodnotíme report za 4Q18 jako neutrální.

PM ČR
neutrální/negativní zpráva
Doporučení: Držet
Cílová cena: V revizi
Deník E15 dnes přináší informaci, že by vláda mohla schválit od roku 2020 vyšší zdanění cigaret, než se
dříve uvažovalo. Jen připomínáme, že v ČR v loňském roce skončil 3letý plán (2016-18) na zvyšování daní
z cigaret. Dle tisku by mělo dojít na zdražení o 7-8 Kč na krabičku, přičemž poslední informace hovořily o
4-5 Kč na krabičku. Pokud by se taková informace potvrdila, vnímali bychom ji mírně nepříznivě, protože
se nedá vyloučit, že uvažované skokové zvýšení daní by výrobci cigaret částečně kompenzovali ze svých
marží.


Makro
ČNB Dnes bude bankovní rada ČNB diskutovat o nastavení měnové politiky. Spolu s většinou trhu očekáváme,
že úrokové sazby opět zůstanou beze změny (1,75 %). Možná se objeví hlasy pro zvýšení sazeb, ale
bankovní rada jako celek ponechá sazby beze změny kvůli zahraničnímu vývoji a nejistotám (brexit,
zpomalení evropské ekonomiky). Nadále čekáme, že letos ČNB úrokové sazby může zvýšit 1-2x, v
závislosti na kurzu koruny, ale pravděpodobně až v druhé polovině roku.

Zahraniční společnosti

Bayer 

Bayer včera prohrál druhé soudní stání o výši odškodného pro poškozeného v kauze Roundup.
Federální soud přiznal poškozenému (70letý zemědělec) kompenzaci ve výši 5,3 mil. USD a
náhradu škody ve výši 75 mil. USD. Další neúspěch a především výše odškodného je negativní
informace pro Bayer.


OPAP 

Společnost reportovala za 4Q 2018 čistý zisk ve výši 38,1 mil. EUR (+16 % r/r). Výsledek zahrnuje
odpis goodwillu ve společnosti Neurosoft ve výši 17,5 mil. EUR. Po očištění o tuto mimořádnou
položku by byl dosažený zisk víceméně v souladu s odhady trhu. Hrubé výhry (přijaté sázky mínus
vyplacené výhry) vzrostly meziročně o 7 % na 441 mil. EUR především zásluhou rostoucího
příspěvku z VLT. Ve 4Q došlo k obratu dosavadního negativního vývoje hrubých výher z loterii,
které vzrostly o 4 % r/r, naopak v segmentu sportovních sázek pokračoval poměrně výrazný pokles
(-11 %). EBITDA byla meziročně vyšší o 32 % na úrovni 109 mil. EUR, po očištění o jednorázovou
položku ve 4Q17 by pak byl růst 21%, což je zásluha úsporných opatření u provozních nákladů (-
10 % r/r). Tržby z videoloterijních terminálů dosáhly 68,4 mil. EUR (51 mil. EUR ve 3Q18), počet
instalovaných přístrojů byl 18 944, v souladu s očekáváním managementu (19 tisíc instalovaných
přístrojů na konci roku). Ze zisku minulého roku navrhne management vyplatit finální dividendu
ve výši 0,6 EUR na akcii (6,8% hrubý dividendový výnos). Dohromady s již vyplacenou mezitimní
dividendou 0,1 EUR tak společnost ze zisku minulého roku vyplatí dohromady 0,7 EUR (7,9% hrubý
dividendový výnos). Zadlužení společnosti zůstává na relativně nízké úrovni (Čistý dluh/EBITDA na
úrovni 1,3x).
Výsledky podle našeho názoru nepřinesly výraznější překvapení. Pozitivní je obnovení růstu u
loterií, které tvoří přibližně 50 % z celkových hrubých výher, zefektivnění nákladů a nízká
zadluženost. Konferenční hovor pořádá management dnes v 15:00 SEČ

Lyft

Americká společnost Lyft, která poskytuje sdílené jízdy, zvýšila rozpětí ceny pro svůj primární úpis
akcií. V IPO nyní nabízí 31 mil. akcií za 70 – 72 USD/akcie, zatímco doposud počítala s cenou 62 –
68 USD. Akcie by se měly na burze NASDAQ začít obchodovat zítra

 

Zdroj:J&T BANKA, a.s.
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Pražská burza opět klesá, Vig po výsledcích -2,2%

Ilustrativní obrázek

Nordstrom zveřejnil čísla za 1Q FY20; akcie v před-burzovní fázi oslabují o 9,25 %

Ilustrativní obrázek

Target svými výsledky překvapil; akcie v před-burzovní fázi posilují o 7 %

Ilustrativní obrázek

Ranní zpráva z finančního trhu 22.5.2019

Ilustrativní obrázek

Ranní restart 22.5.2019



Čti více
Ilustrativní obrázek

Wall Street oslabuje

Ilustrativní obrázek

Asijsko-Pacifickým regionem se nadále prolínají tenze mezi USA a Čínou

Ilustrativní obrázek

Wall Street končí v zeleném teritoriu

Ilustrativní obrázek

Americké sankce za Nord Stream 2 jsou na dohled

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.