J&T Banka Ranní přehled 16.5.2019

10:23 | E V | Diskuze

PFNonwovens, Kofola, makro, Alibaba

Ilustrativní obrázek
Foto: Gerd Altmann

Komentář k akciovému trhu

Pražská burza Index PX: 1,052 bodů (+0.2% d/d); objem: 380 mil. Kč

Evropské trhy během dne rozšiřovaly ztráty na dvouměsíční minima v čele s automobilovým průmyslem a bankami. Credit Agricole reportovala 11% propad čistého zisku a odmazala 2,6 %. Unicredit ztrácel poté, co se objevily zprávy, že společnost najala JP Morgan a další bankéře na realizaci převzetí německé Commerzbank. Nepotvrzené informace, že Donald Trump odloží uvalení cel na dovoz evropských aut o šest měsíců, přinesly evropským burzám plusové body. Index PX nicméně silný důvod k obratu nenašel a uzavřel slabší o 0,44 %. Nejlépe se dařilo Avastu, který s procentním růstem uzavřel na 91 Kč. Prodejní tlak odezněl s reportovanými úterními výsledky na ČEZu, ten tak pokračoval lehce vzhůru na 530 Kč.

USA Dow Jones: 25,648 (+0.5%); S&P500: 2,851 (+0.6%); Nasdaq: 7,822 (+1.1%)

Vývoj na Wall Street i nadále určují především tweety amerického prezidenta. D. Trump prostřednictvím Twitteru ohlásil odklad cel na dovoz evropských automobilů o 6 měsíců, což přineslo mezi investory prozatímní uklidnění. Trhy se tak mohou plně soustředit na nekonečná jednání s Čínou. Hlavní index S&P 500 nakonec přidal 16,55 bodu (+0,58 %; 2 850,96 b.) a zcela tak otočil negativní vývoj na futures, poznamenaný slabšími makrodaty v podobě maloobchodních tržeb. V čele růstu stál technologický sektor s akciemi spol. Alphabet (+4,08 %; 1 170,8 USD) díky zvýšenému doporučení od Deutsche Bank. Díky plánovanému přesunu výroby do Mexika pokračují v růstu akcie spol. GoPro (+2,3 %; 7,55 USD).

Komentář k devizovému trhu

Ve středu bylo na devizových trzích smíšené obchodování, ale nakonec k žádné výrazné změně nedošlo. Koruna k euru zůstala poblíž úrovně 25,75 CZK/EUR a téměř bez reakce přešla výsledky HDP. Také ostatní měny v regionu i přes výkyvy během dne zůstaly beze změny. Euro k dolaru během dne pozvolna oslabovalo, z úrovně 1,120 se posunulo na týdenní minimum 1,118 USD/EUR. Ovšem na závěr euro prudce posílilo na 1,122 USD/EUR, když se objevily spekulace, že USA nezavedou cla na dovozy aut z Evropy. Následně koruna k dolaru se udržela úrovně 22,95 CZK/USD, i když během dne oslabila na 23,05 CZK/USD.

Kalendář – významné události

07:00 – KBC: výsledky za 1Q/19

07:30 – Generalli: výsledky za 1Q/19

13:00 – Walmart: výsledky za 1Q/20

14:30 – USA: zahájené stavby a stavební povolení (duben)

14:30 – USA: index Fed Philadelphia (květen)

14:30 – USA: týdenní data z trhu práce

po trhu – NVIDIA: výsledky za 1Q/20

 

Přehled ČR

PFNonwovens: Silné výsledky bez překvapení, potvrzení cílů

Kofola: Kvartální výsledky překonaly naše odhady

Makro: Na začátku roku ekonomika pokračovala v růstu

 

ZAHRANIČNÍ SPOLEČNOSTI

Alibaba za 4Q překonala očekávání, nabídla neutrální výhled

 

Zprávy o společnostech

PFNonwovens neutrální zpráva        Doporučení: Držet Cílová cena: 899 Kč

Společnost PFNonwovens reportovala dnes ráno kvartální výsledky, které jsou ve shodě s naším odhadem. Rovněž bez překvapení je potvrzení celoročních cílů. PFN dosáhl za 1Q19 růstu tržeb o 4,4 % r/r na 1,607 mld. Kč (J&T e1,626 mld. Kč). Pozitivní vliv měl růst cen polymerů a vyšší objem prodeje. Mírně vzrostla spotřeba materiálu (1,6 % r/r) a personální náklady (0,9 %, upravené 3,6 % r/r), což bylo více něž kompenzováno růstem tržeb. Rovněž EBITDA vzrostla na 347,5 mil. Kč (6,2 % r/r) a je lehce pod naším očekáváním (355 mil. Kč). Č. zisk předvedl růst o 86,9 % r/r na 202,3 mil. Kč a pokořil náš odhad (185,4 mil. Kč). Podcenili jsme zejména vývoj směnných kurzů. A právě kurzové změny jsou za podstatným meziročním růstem č. zisku. V 1Q19 zaúčtoval PFN 32,1 mil. Kč, hlavně kvůli posílení USD proti EUR, zatímco před rokem to byla ztráta 32,4 mil. Kč. Č. dluh společnosti klesl o 11,5 % a ukazatel zadluženosti (č. dluh / EBITDA) je na konci 1Q19 3,03x proti 3,47x na konci minulého roku. Management PFN potvrdil celoroční cíl na zisk EBITDA ve výši 1,3-1,45 mld. Kč. Výsledek dosažený za 1Q19 je 24,0-26,7 % celoročního cíle. CAPEX by neměl přesáhnout 1,45 mld. Kč (78,5 mil. Kč v 1Q19). Projekty obou nových výrobních linek (JAR a Znojmo) pokračují podle plánu a komerční dodávky by měly začít v polovině roku a ve třetím kvartále. A měly by přispět k růstu hospodaření. Celkově považujeme reportované výsledky za standardně silné bez překvapení a předpokládáme, že PFN splní své celoroční cíle.

Kofola pozitivní zpráva         Doporučení: Držet Cílová cena: 426 Kč

Kofola oznámila za 1Q19 růst tržeb o 7,6 % r/r na 1,29 mld. Kč, což je v souladu s naším odhadem 1,31 mld. Kč. Na růstu se podílely všechny hlavní značky společnosti. Zásadním podílem na celkových tržbách přispěly trhy v ČR a SR (69,8 % celkových tržeb, nebo 4,0 % r/r). Hlavní podíl na tom měl sektor HoReCa (13,2 % r/r). Vyšší náklady na transport a personální náklady byly z části kompenzovány nižší cenou suroviny (cukr). Upravená EBITDA je 118 mil. Kč, vzrostla v meziročním srovnání o 12,2 % r/r a překonala naše odhady o 5,9 %. Podíl hlavních trhů ČR a SR, které meziročně vzrostly o 6,5 %, je na celkovém zisku EBITDA 96,1 %. Č. ztráta je za období 53 mil. Kč (-38 mil. Kč loni). Zadlužení (č. dluh / EBITDA) vzrostlo na 2,7x z 2,3x na konci minulého roku. Důvodem je změna účetních standardů (IFRS 16). Podle komentáře na webu Kofoly má společnost nakročeno ke splnění celoročního cíle. To bereme jako potvrzení celoročního cíle na zisk EBITDA, který by měl dosáhnout 1,08 mld. Kč (loni 1,011 mld. Kč). Představenstvo doporučilo valné hromadě (5. 6. 2019) schválit navrženou dividendu 13,5 Kč (hrubý výnos 4,5 %). Kofola oznámila silná čísla, která meziročně vzrostla. EBITDA překonala naše očekávání o slušných 5,9 %. Rozdíl proti našemu odhadu je způsoben zejména lepší výkonností v Adriatickém regionu a nižší ztrátou z ostatních operací. Celkový report hodnotíme pozitivně.

 

Makro

HDP – 1Q/19

HDP podle předběžného odhadu ve 1Q mezikvartálně vzrostlo o 0,5 % q/q (0,8 % ve 4Q/18) a meziroční růst české ekonomiky drobně zpomalil na 2,5 % r/r (2,6 % v 4Q). Zveřejněný výsledek byl blízko očekávání. Statistický úřad předběžný odhad HDP příliš nekomentoval, pouze uvedl, že růst HDP táhla zahraniční poptávka (export) a spotřeba domácností. Tomu odpovídala i průběžná makrodata. Detailní výsledky národních účtů ČSÚ zveřejní 31. května. Výsledky HDP odpovídají prognóze ČNB. Po květnovém zvýšení sazeb ČNB a vzhledem k vnějším rizikům (zpomalení eurozóny) do konce roku už žádné další zvýšení sazeb nečekáme.

 

Zahraniční společnosti

Alibaba Group (+)/(=)

Alibaba včera před otevřením amerického trhu reportovala výsledky za 4Q fiskálního roku 2019. Tržby dosáhly 93,5 mld. CNY (+51 % r/r), nad odhadem trhu 91,7 mld. Hlavní segment tržeb ecommerce přidal 54 % meziročně a cloudové služby dokonce 76 %, naopak digitální média a ostatní služby rostly pomalejším tempem (+8 % a +22 % r/r). Upravený zisk na akcii činil 8,57 CNY, nad odhadem trhu 6,50 CNY. Lepší zisk na akcii byl tažen už výrazně lepším ziskem EBITDA, a to 25,17 mld. CNY (+29 % r/r) oproti očekávání trhu 22,90 mld. Výhled na letošní rok (FY2020) jsou tržby nad 500 mld. CNY, v souladu s očekáváním trhu 509 mld. Management uvedl, že výsledkem jednání o obchodu mezi USA a Čínou bude větší otevřenost čínského trhu, což je pozitivní pro byznys firmy.

 

 

 

Zdroj:J&T BANKA, a.s.
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.