J&T Banka Ranní přehled 15.5.2019

11:25 | S L | Diskuze

ČEZ, PFNonwovens, Kofola, RBI, RWE

Ilustrativní obrázek
Foto: Gerd Altmanm

Komentář k akciovému trhu

Pražská burza     Index PX: 1,050 bodů (+0.6% d/d);   objem: 475 mil. Kč

Úterní ráno vyhlíželo s napětím mnoho investorů. Výsledky hospodaření reportovala jednička domácí burzy, společnost ČEZ (+0,38 %), a zejména oznámení navrhované výše dividendy bylo v hledáčku trhu. Přestože čísla samotná by se dala považovat za neutrální, navržená dividenda mohla způsobit zklamání. Titul se odrazil od lokálních minim a nabíral sílu již předchozí dvě seance a i včera trochu přidal. Pomohla pozitivní nálada napříč všemi trhy, což se projevilo i na domácím hřišti. Skupina CETV (+1,62 %) byla mezi nejrůstovějšími tituly jednak díky růstu trhů jako takových a dále zřejmě pomohly také spekulace ohledně možného zájmu ze strany Emma Capital. Obdobně se dařilo i Monetě (+1,69 %).

USA    Dow Jones: 25,532 (+0.8%);   S&P500: 2,834 (+0.8%);   Nasdaq: 7,734 (+1.1%)

Americké akciové trhy skorigovali pondelňajšie straty, kde vo včerajší obchodní deň si pripísali skoro percentné zisky. Deje sa tak na pozadí nekonečnej ságy s názvom obchodná vojna medzi Čínou a Amerikou a to hlavne cez twitterový účet amerického prezidenta Donalda Trumpa. Ukľudnenie nervóznej situácie prišlo práve po slovách, že americký prezident má výnimočný vzťah s čínskym prezidentom a naďalej budú rokovať o dohode. K rastu dopomohla takisto ropa (WTI +1,1%). Zlato na červenej nule a dolár mierne posilnil. Z jednotlivých titulov stojí za zmienku akcie výrobcu kamier GoPro (+11,3%). Spoločnosť oznámila presun výroby do Mexika a tým sa očakáva zníženie výrobných nákladov.

Komentář k devizovému trhu

V úterý se koruna k euru obchodovala bez výraznější změny kolem 25,75 CZK/EUR. Ostatní měny mírně ztrácely, polský zloty (-0,1 % d/d) se posunul na 2měsíční minimum (4,31 PLN/EUR). Euro k dolaru se dopoledne obchodovalo kolem 1,124 USD/EUR, ale odpoledne oslabilo na 1,121 USD/EUR. Impulzem se staly komentáře z Itálie, že vzhledem k ekonomickému vývoji pravděpodobně dojde k porušení rozpočtových pravidel. Následně koruna k dolaru se z úrovně 22,9 posunula na dosah 23,0 CZK/USD.

Kalendář – významné události

Čína: Prům. výroba (duben) +5,4 % r/r vs. oček. 6,5 %
Čína: Maloobch. tržby (duben) +7,2 % r/r vs. oček. 8,6 %
Německo: HDP v 1Q19 +0,4 % q/q vs. oček. 0,4 %

07:00 – Credit Agricole: výsledky za 1Q/19

09:00 – ČR: HDP (1Q/19) 1

1:00 – Eurozóna: HDP (1Q/19)

před trhem – Alibaba: výsledky za 4Q/19

14:30 – USA: index aktivity průmyslu regionu New York-Empire (květen)

14:30 – USA: maloobchodní tržby (duben)

15:15 – USA: průmyslová výroba (duben)

po trhu – Kofola: výsledky za 1Q/19

Přehled

ČR
ČEZ: 1Q19 konferenční hovor, očekávaný pokles zadlužení
Kofola dnes oznámí výsledky za 1Q19
PFNonwovens svolává valnou hromadu
PFNonwovens: Výsledky za 1Q19 již zítra

ZAHRANIČNÍ SPOLEČNOSTI
RBI: Zisk zaostal za odhady
RWE: Kvartální výsledky pokořily odhady

 

Zprávy o společnostech

ČEZ neutrální zpráva Doporučení: Koupit Cílová cena: 701 Kč

ČEZ uvedl na včerejším konferenčním hovoru několik informací, které stojí za povšimnutí. Zadlužení (č. dluh / EBITDA) na konci toho roku by mělo klesnout a být v intervalu 2,5-2,8x. Připomínáme, že na konci r. 2018 bylo 3,1x a v 1Q19 2,8x. V následujících letech by mělo dojít k refinancování dluhu (2020-2022 cca 20 mld. Kč ročně). Díky příznivějším podmínkám na trhu by mělo dojít k poklesu úrokových sazeb. Dividendová politika je beze změn (60-100 % upraveného č. zisku), nicméně by v rámci nové strategie, která se nyní projednává, mohlo dojít k její změně. K samotné výstavbě nového jaderného zdroje by mohlo dojít nejdříve za 10 let a během této doby by náklady byly nízké. Nejdříve ale musí být vyjednány smlouvy se státem, které poskytnou ČEZu jisté garance. Nicméně smlouvy ani jejich návrhy nejsou. Zprávy považujeme za neutrální.

PFNonwovens neutrální zpráva Doporučení: Držet Cílová cena: 899 Kč

Společnost PFNonwovens svolává valnou hromadu (VH) na 14. 6. 2019. Rozhodným dnem pro účast na VH je 7. 6. 2019, to znamená, že 4. 6. 20129 se budou akcie PFN naposledy obchodovat s právem účasti na této VH. V souladu s tržním očekáváním není navržena žádná dividenda.
PFNonwovens oznámí výsledky za 1Q19 zítra ráno. Předpokládáme, že vedení společnosti zopakuje svoje celoroční cíle. Zisk EBITDA by měl dosáhnout 1,3 až 1,45 mld. Kč (-3,5 až +7,6 % r/r). Námi odhadovaná EBITDA za 1Q19 je 24,5 až 27,3 % celoroční projekce. Odhadujeme, že PFN oznámí tržby ve výši 1,626 mil. Kč (11,3 % r/r), EBITDA by podle našeho odhadu měla dosáhnout 354,9 mil. Kč (8,5 % r/r). Na finanční úrovni čekáme pozitivní výsledek díky mírně posilujícímu USD proti EUR. Připomínáme, že loni PFN z FX zúčtoval ztrátu. Tento rozdíl pak podstatně vylepší meziroční srovnání č. zisku. Ten by podle naší projekce mohl dosáhnout 185,4 mil. Kč, což je růst o +71 % r/r.

Kofola neutrální zpráva Doporučení: Držet Cílová cena: 426 Kč

Kofola představí výsledky za 1Q19 dnes po zavření trhu. První kvartál je z hlediska sezónnosti nejslabší. Tržby za 1Q19 by podle našich odhadů měly mírně vzrůst na 1,491 mil. Kč (4,0 % r/r). Tradičně nejvíce přispějí operace v ČR a SR (dohromady generují 66 % celku). Pozitivní by měly být nižší náklady na hlavní nákladovou položku cukr. Naopak vyšší odhadujeme administrativní náklady. Zisk na úrovni EBITDA předpokládáme ve výši 112 mil. Kč, což je meziroční růst o 14,8 %. Za první kvartál odhadujeme čistou ztrátu 78 mil. Kč.
Předpokládáme, že vedení Kofoly potvrdí své cíle. Celoroční zisk EBITDA by měl dosáhnout 1,08 mld. Kč, což je mírný nárůst proti r. 2018 (1,011 mld. Kč).

 

Zahraniční společnosti

RWE (+)

RWE oznámilo za 1Q19 lepší výsledky, než se čekalo. Čistý zisk je 273 mil. EUR (oček. 77,25 mil. EUR) a upravená EBITDA 510 mil. EUR (+70 % r/r, oček. 317,5 mil. EUR) překonala očekávání trhu. Za meziročním růstem je zejména zisk z obchodování a vysoké ceny elektřiny. RWE potvrdilo výhled na rok 2019 (EBITDA 1,2-1,5 mld. EUR, oček. 1,5 mld. EUR) a plánuje vyplatit dividendu ve výši 0,8 EUR/akcie. Výhled i dividenda jsou podle očekávání trhu

Raiffeisen Bank (=/-) 

 

 

RBI reportovala za 1Q čistý zisk ve výši 226 mil. EUR (-43 % r/r), mírně pod odhady trhu (246 mil. EUR). Za výrazným meziročním propadem je především rozpouštění opravných položek v 1Q 2018. Úrokové výnosy byly meziročně stabilní, po očištění o Polsko by pak rostly o 8 % r/r. Kapitálová přiměřenost CET1 se mírně zvýšila na 13,6 %. Management dále potvrdil svůj celoroční výhled, kde očekává růst úvěrového portfolia okolo 5 % r/r, další pokles podílu nesplácených úvěrů, rizikové náklady okolo 45 b.b. a návratnost vlastního kapitálu okolo 11 %. Z našeho pohledu jsou výsledky mírně negativní vzhledem k nenaplnění odhadů, nicméně potvrzení celoročního výhledu bude toto zklamání tlumit.

 

Zdroj:J&T BANKA, a.s.
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.