Komentář k akciovému trhu
Pražská burza Index PX: 1,086 bodů (+0.3% d/d); objem: 484 mil. Kč
Na evropských trzích při středečním obchodování převládal optimismus. Investoři očekávali, že rozhodnutí evropských lídrů o odkladu brexitu bude zřejmě vstřícné vzhledem ekonomickému zpomalování Evropy, které by neřízený odchod mohl ještě zhoršit. Cena emisních povolenek vyšplhala na desetiletá maxima ze strachu, že jejich přidělování Evropskou unií vyvolá pozdější nedostatek. Je patrné, že jejich množství v nabízených aukcích klesá. V čele růstu se tak na pražské burze ocitl ČEZ, který si polepšil o 0,83 % na 545,5 Kč. Lépe si vedla jen Erste Group (+0,90 %, 878 Kč). Naopak nedostatkem kupců stále trpí akcie Avastu, které včera uzavřely na 85 Kč, slabší o 1,16 %.
USA Dow Jones: 26,157 (+0.0%); S&P500: 2,888 (+0.3%); Nasdaq: 7,964 (+0.7%)
Americké akciové trhy uzatvorili včerajší obchodný deň v zelených číslach, kde Dow Jones predviedol obrad a až k záveru zmazal straty z úvodu dňa. Daný indexy ťažili akcie Boeing, ktoré aj včera odpísali 1,11% pre pretrvávajúce problémy so software na 737 MAX 8. Obchodovanie bolo veľmi opatrné a vo vyčkávajúcom tempe. Ani zápis americkej centrálnej banky na tom nič nezmenil, i keď členovia sa prikláňajú, že v tomto roku ani nezvýšia a ani neznížia úrokové sadzby a zo zápisu bolo zrejmé, že ani jeden člen neuvažoval o znížení ako na nich apeloval prezident Trump. ECB za to poukázala na slabosť ekonomiky, nízku infláciu a potrebu monetárnej expanzívnej politiky. Zlato +0,30%, ropa si pripísala +0,98%. Lyft -10,85% kde akcie sa na záver dňa obchodovali blízko hranice 60 USD.
Komentář k devizovému trhu
Ve středu středoevropské měny mírně posilovaly, koruna k euru se postupně posunula z 25,64 na 25,59 CZK/EUR. Podobně posílení o 1-2 desetinky procenta zaznamenaly i ostatní měny v regionu. Zasedání ECB přineslo rozkolísání kurzu eura k dolaru, ale nakonec k žádné změně nedošlo a euro se udrželo na hodnotě 1,127 USD/EUR. Následně koruna k dolaru mírně posílila z 22,75 na 22,70 CZK/USD.
Kalendář – významné události
14:30 – USA: PPI (březen)
14:30 – USA: týdenní data z trhu práce
Přehled
ČR
Makro: Inflace po 7 letech zrychlila na 3,0 %
ZAHRANIČNÍ SPOLEČNOSTI
Immofinanz: Růst hospodaření a dividenda nad očekáváním
Zasedání ECB bez překvapení
EU schválila další odsun brexitu s řadou podmínek
Zápis Fedu potvrdil výrazný holubičí obrat
Delta Air Lines: Výsledky i výhled nad očekáváním
Zprávy o společnostech
ČR
Bez podstatných korporátních zpráv
Makro
Inflace – březen
Inflace v březnu zrychlila na 3,0 % z 2,7 % v únoru, více než jsme očekávali (2,9 %). Inflace je nejvyšší od října 2012. Vůči únoru se spotřebitelské ceny v průměru zvýšily o 0,2 % m/m. Jedním z faktorů bylo další zvýšení cen elektřiny (2,7 % m/m) v položce bydlení. Mírně také vzrostly ceny pohonných hmot (1,1 % m/m). Tyto vlivy brzdilo sezónní zlevnění dovolených (-8,8 %) s koncem zimní sezóny. Celkově růst cen vykazuje řada položek spotřebního koše, ale podle očekávání jsou dominantním faktorem ceny bydlení (nájemné a energie), které svým příspěvkem tvoří polovinu celkové inflace. Tyto vlivy rychle neodezní, proto očekáváme, že inflace do konce roku zůstane v pásmu 2,5-3,0 %. Rizikem je, že kolísavé ceny potravin či pohonných hmot mohou inflaci krátce dostat i nad hranici 3 %. Za celý rok průměrnou inflaci čekáme na úrovni 2,6 %. (2,2 % vloni). Inflace (3,0 %) je nad prognózou ČNB (2,4 %), ale čekáme, že kvůli vnějším faktorům (brexit, zpomalení v záp. Evropě) ČNB odsune zvýšení sazeb na druhou polovinu roku. Letos ČNB sazby může zvýšit 1-2x.
Zahraniční společnosti
Evropa
EuroStoxx50 (Eurozóna) DAX (Německo) FTSE100 (Velká Británie)
3,425 (+0.2%) 11,906 (+0.5%) 7,422 (-0.0%)
Immofinanz (+)
Rakouská realitní společnost Immofinanz za loňský rok vykázala zlepšení hospodaření na všech úrovních. Hlavní segment správy aktiv zvýšil čisté výnosy o 15,4 % na 174 mil. EUR díky vyšším nájmům i poklesu provozních nákladů. Zlepšil se i výsledek developerské činnosti a prodeje aktiv. Růst na provozní úrovni i pokles ztráty na finanční úrovni (nižší úrokové náklady a zisk z investic v CA Immo a S Immo) vedl k prudkému růstu čistého zisku. Ten dosáhl 217,5 mil. EUR, zatímco v r. 2017 byla firma v hluboké ztrátě -537,1 mil. EUR kvůli prodeji aktiv v Rusku. Volné cash flow se za loňský rok více než zdvojnásobilo na 85 mil. EUR a společnost očekává jeho další zlepšení nad 100 mil. EUR letos. Vedení navrhne vyplatit dividendu 85 centů na akcii, což znamená hrubý div. výnos 3,9 % vůči včerejší zavírací ceně 21,86 EUR. Původně management plánoval dividendu 80 centů, což bylo také očekávání trhu. Čistá hodnota aktiv na akcii loni vzrostla na 28,80 EUR a akcie se tak obchoduje s diskontem vůči ní cca 24 %. Management uvedl, že firma má nyní hotovost na účtech ve výši 638 mil. EUR, zadlužení čisté LTV (poměr čistého dluhu k hodnotě nemovitostí) 37 % a uvažuje o akvizicích v oblasti maloobchodních a kancelářských ploch.
ECB
Středeční zasedání ECB bylo bez větších překvapení. ECB podle očekávání sazby nezměnila, ale ani nedošlo k úpravě výhledu, i když tón projevu prezidenta ECB Draghiho byl holubičí. Očekávalo se, že ECB upřesní podmínky nového kola půjček bankám (TLTRO-III), které má být spuštěné od září. Ovšem ECB uvedla, že podmínky upřesní až na jednom z dalších zasedání. Prezident ECB Mario Draghi uvedl, že ECB bude analyzovat negativní dopady záporných sazeb a zjišťovat, jak poškozují ziskovost bank. Dluhopisové výnosy v reakci na zasedání ECB mírně poklesly, výnos 10letého německého dluhopisu klesl o 3 body na (-0,03 %).
Brexit
Na mimořádném summitu EU včera v noci došlo k dalšímu odkladu brexitu, který má ovšem řadu podmínek. Nově má Británie možnost zůstat v EU až do konce října, pokud to nezmění jedna z podmínek. Jednou je, že na konci června, pokud Británie bude v EU, se provede zhodnocení pokroku v přípravách na opuštění EU. Pokud britský parlament v následující době schválí dohodu o vystoupení, tak by Británie opustila EU následující měsíc. Pokud Británie bude v EU během května, tak musí uspořádat volby do Evropského parlamentu. Další podmínkou je, že Británie již nesmí s EU znova začít vyjednávat o podmínkách vystoupení a nesmí obstrukcemi komplikovat provoz EU.
USA
Dow Jones S&P500 Nasdaq
26,157 (+0.0%) 2,888 (+0.3%) 7,964 (+0.7%)
Fed – FOMC
Ve středu večer byl zveřejněn zápis z březnového zasedání (29-30. března) měnového výboru Fedu (FOMC), který ponechal sazby beze změny (2,25-2,50 %). Zápis potvrdil předchozí holubičí obrat v měnové politice Fedu. Vedení Fedu v prohlášení na konci března odvolalo možnost, že by letos Fed zvyšoval sazby. Dle zápisu je několik členů měnového výboru připraveno sazby zvýšit či snížit v závislosti na přicházejících datech. Vedení Fedu také diskutovalo další vývoj bilance, nakonec se rozhodlo proces snižování bilance postupně ukončit na konci září. Finanční trhy (akcie, dluhopisy, zlato, dolar) na zveřejněný zápis nereagovaly
Delta Air Lines (+)
Delta Air Lines (+1,6 %, 57,86 USD) oznámila včera před trhem výsledky za 1Q19 i výhled na 2Q19, které překonaly očekávání trhu. EPS dosáhlo 0,96 USD a překonalo projekce jak trhu na 0,90 USD, tak odhad společnosti na 0,85-0,95 USD z 2. 4. 2019. Tržby jsou za 1Q19 10,47 mld. USD (oček. 10,39 mld. USD). Za silnými výsledky za 1Q19 stojí poptávka zejména po prémiových letenkách a obnovená spolupráce s American Express. EPS pro 2Q19 čeká Delta v rozmezí 2,05-2,35 USD. Střed tohoto rozpětí překonává konsensus trhu na 2,13 USD. V 2Q19 by podle Delty měly vzrůst tržby o 6-8 %, zatímco trh odhaduje 4,5 %.
Asie, Rusko, Brazílie
Hang-Seng (Hong Kong) MICEX (Rusko) BOVESPA (Brazílie)
30,120 (-0.1%) 2,579 (+0.3%) 95,953 (-0.4%)
