Inflace v červnu pravděpodobně zpomalila na nulu

04.07.2016 14:31 | Redakce W4T | Diskuze

Data o květnové dynamice reálné ekonomiky, kterých se dočkáme v červenci, by měla ukázat na pokračující dobrou kondici českého hospodářství. Především maloobchodní tržby a tempo dovozů potvrdí silnou domácí poptávku.

Inflace by ale měla poprvé za dva roky klesnout na nulu kvůli propadu cen potravin. Tento údaj je sice v souladu s očekáváním ČNB, nelze však vyloučit negativní reakci trhů a tlaky na oslabení koruny.

Automobilový průmysl, který zaznamenal v květnu masivní nárůst produkce, byl opět hlavním tahounem celého odvětví. Dalším důležitým faktorem stojícím za očekávaným květnovým růstem průmyslové produkce o 7,8 % y/y byl kalendářní efekt tří pracovních dní více oproti loňskému květnu. V meziměsíčním pohledu však očekáváme mírnou korekci (-0,6 % m/m, SWDA), ke které zřejmě přispělo zahájení odstávky kralupské rafinerie.

Stavebnictví by naopak mělo v meziměsíčním vyjádření umazat část svých předchozích těžkých ztrát. Očekáváme, že sektor v květnu vzrostl o 1,2 % m/m, což by mělo zpomalit jeho meziroční pokles na -10,5 % (stavebnictví trpí především výpadkem investic do infrastruktury).

Květnové maloobchodní tržby (bez aut) by měly vzrůst o 7,7 % y/y díky příznivým kalendářním efektům a silné domácí poptávce. Té prospívají rostoucí mzdy, klesající nezaměstnanost, solidní důvěra v ekonomiku a štědrá fiskální politika.

Zahraniční obchod by měl v květnu vykázat přebytek 14,8 mld. CZK po velmi slušném dubnovém aktivu ve výši 23,6 mld. CZK. Očekávaný meziměsíční pokles přebytku by měl jít na vrub zvyšujícímu se deficitu komoditní bilance (kvůli růstu cen ropy) a větším dovozům díky kalendářním efektům a silné domácí poptávce (spotřebě domácností). Navzdory květnovému poklesu kladného salda by měl zahraniční obchod za celý rok 2016 vykázat rekordní přebytek.

Kvůli výraznému zlepšení během posledních dvou let začal trh práce narážet na svoje limity. Další silný růst poptávky po práci navíc komplikuje zpomalující ekonomika a rostoucí rizika pro budoucí vývoj. V červnu se podle našich odhadů snížil sezónně očištěný podíl nezaměstnaných o jen 0,02 pb na 5,65 % - i tak nejnižší úroveň od krizového roku 2009. Příznivé sezónní faktory pravděpodobně srazily oficiálně zveřejňovanou úroveň nezaměstnanosti na 5,3 % z květnových 5,4 %.      

 

Pokles cen potravin stáhne inflaci na nulu

Přestože by údaje z reálné ekonomiky měly přinést dobré zprávy, inflace je jiný příběh. Podle našeho odhadu růst cen v červnu stagnoval v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Zatímco ceny pohonných hmot pravděpodobně prudce vzrostly kvůli zdražení ropy a slušná domácí poptávka stála zřejmě i za růstem jádrových cen, ceny potravin podle týdenních šetření výrazně poklesly. V důsledku by tak inflace měla vykázat nulovou hodnotu, a to poprvé za dva roky.

Prognóza ČNB s tímto vývojem sice počítá, ale tržní reakce na zveřejnění stagnace cen může být poměrně výrazná. Koruna by tak kvůli dalšímu odchýlení inflace od cíle ČNB mohla vůči euru opět oslabit. Od centrálních bankéřů můžeme očekávat, že zopakují možnost posunutí kurzového závazku na slabší korunovou úroveň. Tento scénář je ale podle nás na stole jen v případě deflačních tlaků v české ekonomice. Naše prognóza naopak předpokládá v H2 16 zrychlení inflace především díky efektu nízké statistické základny z roku 2015.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Konečně! Neekologické "nafťáky" ztrácí přízeň českých motoristů

Anketa Reuters: Přes rekordně nízkou inflaci uvolní většina centrálních bank zřejmě měnovou politiku

Ilustrační foto

Ceny průmyslových výrobců v červnu zpomalily meziroční růst na 1,3 procenta z květnových 2,3 procenta

Indexy cen výrobců - červen 2017 Index cen průmyslových výrobců byl významně ovlivněn nízkými cenami ropy

Indexy cen vývozu a dovozu - květen 2017 Ceny zahraničního obchodu meziměsíčně klesaly

ČR je v první pětce podle Indexu cílů udržitelného rozvoje



Čti více

Akcie Royal Caribbean se dotkly svého 52týdenního maxima

Ethereum opět napadli počítačoví hackeři

ZTO čelí kolektivní žalobě za údajné uvedení nepravdivých údajů

Bitcoin připsal největší zisky od května

Ministerstvo financí USA pokutuje Exxon Mobil za porušení sankcí proti Rusku

Vale předpovídá produkci železné rudy v 2017 na spodním konci výhledu

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.