Inflace se odráží ode dna kvůli nízké srovnávací základně

04.08.2016 15:01 | fa ra | Diskuze

Růst české ekonomiky byl i v druhém čtvrtletí brzděn klesající investiční aktivitou. Nižší objem veřejných investic tíží stavebnictví, které prudce spadlo, i průmyslovou produkci, která vykazuje pouze slabý růst. Nicméně situace na trhu práce zůstává utažená a nutí firmy rozdělovat více příjmů mezi své zaměstnance, a ukrajovat tak ze svých ziskových marží.

Foto: Web4Trader

Podíl nezaměstnaných v červenci stoupne jenom kvůli příchodu čerstvých absolventů na trh práce. Inflace vzroste kvůli bazickému efektu, ale meziměsíční růst spotřebitelských cen zůstává nadále velmi slabý.
Český HDP by měl ve druhém čtvrtletí zaznamenat další zpomalení. Domníváme se, že pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí.

Růst průmyslové produkce je utlumený kvůli klesající investiční aktivitě a zastavení provozu ve velkých rafineriích. Sektor, který zachraňuje celkový index před poklesem, je automobilový průmysl. Ten těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně. Celkově zůstává růst průmyslu slabý a v červenci by podle našeho odhadu měl dosáhnout pouze 2,7 % y/y. Stavebnictví bylo zasaženo poklesem investic ještě více, ale od jara jeho výstup mírně roste. V meziročním srovnání však zůstává výrazně nižší. V červenci to podle našich výpočtů bylo o 4,6 %.
Výroba aut zajišťuje růst českých vývozů. Na druhé straně dovozy zůstávají slabé. Na tom má svůj podíl pokles investic i stále relativně nízké ceny komodit. Domácí poptávka, která zvedá dovoz spotřebního zboží, tento pokles pouze vyrovnává. Celkově očekáváme rekordní červencový přebytek zahraničního obchodu ve výši 21 mld. CZK.

I když hospodářský růst nevytváří tolik pracovních míst jako v loňském roce, podmínky na trhu práce zůstávají utažené. Nicméně kvůli sezónnímu přílivu čerstvých absolventů očekáváme, že podíl nezaměstnaných v červenci vzrostl na 5,3 %. Sezónně očištěné měřítko by mělo zaznamenat pouze mírný pokles.

I když důvěra spotřebitelů od začátku roku klesá, růst maloobchodních tržeb zůstává stabilní a odráží tak velmi dobrou situaci domácností. Ty těží z klesající nezaměstnanosti a mzdového růstu. Očekáváme tedy, že maloobchodní tržby v červnu vzrostly o 5,8 % y/y. Prodeje automobilů vzrostly podle našeho odhadu o 7,4 % y/y.


Inflace se díky efektu statistické základny odráží ode dna

I když pro červenec předpokládáme pouze 0,1% meziměsíční růst spotřebitelských cen, efekt statistické základny vytáhl meziroční inflaci na 0,3 % z červnových 0,1 %. Meziměsíční růst byl zpomalen poklesem cen pohonných hmot, které reagovaly na snížení cen ropy na světových trzích po zveřejnění výsledků britského referenda. Ceny potravin klesly kvůli negativní sezónnosti. Nicméně obě položky budou v meziročním vyjádření působit kladně, protože před rokem zaznamenaly silný meziměsíční pokles. Jádrové ceny naopak budou mít podle našeho odhadu kladný vliv i do meziměsíčního vývoje, když by měly vzrůst o 0,3 % m/m.

 

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Sdílená ekonomika by v Česku mohla přinést až 60 miliard korun

Růst cen v průmyslu se zastavil a dynamika zemědělských cen zvolňuje

Eurozóna: Inflace potvrzena, 1,4 % meziročně

Ilustrační foto

Inflace v cenách výrobců zpomalila svůj růst

Ilustrační foto

Guvernér ČNB Jiří Rusnok: Úrokové sazby by měly být do dvou let kolem tří procent

Ilustrační foto

Vliv intervencí nebyl na český export vysoký



Čti více

Ceny ropy se dnes výrazně zvyšují díky OPECu

Volkswagen plánuje investice v souhrnné výši 70 miliard eur

Ekvádor nebude od OPEC požadovat výjimku z dohody o omezení produkce ropy

Tencent vede další kolo investic do čínského startupu se zaměřením na robotiku

Akcie Barnes & Noble posilují o 16 % v reakci na možné stažení titulu z burzy

Cena bitcoinu dnes posílila na nové absolutní maximum

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.