Hong: Predikce recese v USA, Německu, Francii a dalších zemích

13:13 | B Z | Diskuze

K inverzi výnosové křivky dochází ve chvíli, kdy se výnosy dlouhodobých vládních obligací dostanou pod výnosy dluhopisů krátkodobých.

Ilustrativní obrázek
Foto: Federal Reserve

Inverze výnosové křivky je v USA považována za významný signál blížící se recese a i díky ní se nyní o riziku ekonomického útlumu v této zemi živě diskutuje. Sungki Hong z Federal Reserve Bank of St. Louis se zamýšlí nad tím, zda predikční schopnost výnosové křivky platí i v jiných zemích.

K inverzi výnosové křivky dochází ve chvíli, kdy se výnosy dlouhodobých vládních obligací dostanou pod výnosy dluhopisů krátkodobých. „Historicky je v USA takový stav dobrým ukazatelem recese..., píše ekonom. A tvrdí, že jednoduchá grafická analýza ukazuje, že inverze křivky znamená dobrý signál blížící se recese i v Kanadě, Francii, Německu, Itálii a Velké Británii.

 

Ekonom následně provedl hlubší analýzu dat založenou jednak na rozdílech ve výnosech krátkodobých a dlouhodobých obligací, ale také na změnách inflace a změnách investic do bydlení. Tyto proměnné podle jeho modelu nejlépe predikují recesi v USA a v Německu a nevysílají téměř žádné „falešné signály“. Pro Kanadu, Francii a Británii se predikce recese na základě zmíněných tří proměnných zdá být „užitečná“, ale signály již nejsou tak konzistentní.

Například u Kanady inverzní křivka, inflace a investice do bydlení signalizovaly recesi s vysokou pravděpodobností v roce 1973, ale recese přišla až za sedm let. Podobné to bylo s britskou ekonomikou v roce 1997, dostala se totiž do recese až o deset let později. U Francie pak podle ekonoma přináší popsaná metoda sporné výsledky a ještě více to platí o Itálii. Tam byly signály u dvou ze tří posledních recesí slabé, u poslední jen o něco silnější.

Hong tak uzavírá, že v řadě zemí lze používat výnosovou křivku pro predikci přicházející recese podobně jako v USA. A zejména, pokud je její vypovídací schopnost umocněna pohledem na změny inflace a investic do bydlení. Výjimku představují země jako Francie a Itálie. Konkrétní model lze nalézt na stránkách Fedu ve studii „How Well Do Yield Curve Inversion Models Predict Recessions in Other Countries?“. Následující graf ukazuje, jak dobře zmíněné tři proměnné signalizují recesi v USA:

 

Druhý graf pak ukazuje, že v Itálii je predikční schopnost popsaných proměnných mnohem nižší:


Zdroj: St. Louis Fed

Zdroj:Patria Finance
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Komentář BHS k vývoji inflace

Ilustrativní obrázek

Akciové trhy - denní zpráva 1.11.2019

Ilustrativní obrázek

Akciový výhled 1.11.2019

Ilustrativní obrázek

Ranní zpráva z akciového trhu 1.11.2019

Ilustrativní obrázek

Ranní zpráva z finančního trhu 1.11.2019

Ilustrativní obrázek

Článek BHS o dění na trzích



Čti více
Ilustrativní obrázek

DAX s úterním ránem oslabuje

Ilustrativní obrázek

Asijské indexy spíše klesají; nervozita pokračuje, am. ministr zemědělství nevěří v „celní hike"

Ilustrativní obrázek

Německé akcie se obchodují na záporné nule

Ilustrativní obrázek

Asijské trhy uzavírají s drobným růstem

Ilustrativní obrázek

Saúdové upsali 1,5 % akcií Aramco za 25,6 mld. USD, IPO tak firmu ocenilo na rekordních 1,7 bil. USD

Ilustrativní obrázek

Německé akcie otevřely na kladné nule

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.