Fondy nejsou iPhone a neznám nikoho, kdo by miloval svůj podílový fond, rozhovor s ředitelem prodeje BNP Paribas Investment Partners Janem Maňákem

28.04.2016 05:55 | Redakce W4T | Diskuze

O podílových fondech, výhodách a nevýhodách ETF, amerických prezidentských volbách a brexitu, který se možná konat nebude, s ředitelem prodeje pro ČR, SR a Polsko u BNP Paribas Investment Partners, sedmé největší správcovské firmy a dceřinné společnosti banky BNP Paribas SA, Ing. Janem Maňákem.

Foto: Jan Maňák

 

Co je podle Vás důvodem, že Češi doslova milují otevřené podílové fondy? Vždyť existuje přeci celá řada dalších zajímavých investičních možností.

Nejprve bych asi řekl, že fondy nejsou iPhone a neznám nikoho, kdo by miloval svůj podílový fond. Nicméně věřím, že je dost racionálních důvodů pro investování do podílových fondů.

Myslím, že Češi doceňují výhody kolektivního investování – investor do podílového fondu dostává širokou diverzifikaci i při velmi nízké investici. Nabídka podílových fondů v ČR postupně roste, roste nabídka fondů v české koruně, která je tu nesmírně populární, což není samozřejmé. Podílové fondy jsou aktivně nabízeny bankami i nezávislými finančními poradci. A většina fondů je v nabídce dlouhodobě, je možné do nich investovat průběžně a vytvořit si dlouhodobý investiční plán.

Nicméně Češi mají k fondům pozitivní vztah, protože podílové fondy fungují velmi stabilně mnoho let, jsou regulované ČNB nebo obdobným úřadem v zahraničí a nejsou s nimi spojené žádné skandály. Regulované fondy obvykle nemohou využívat finanční páku a tudíž jejich rizikovost je do určité míry omezená -  nevím o tradičním „long only“ fondu, který by ztratil 100% hodnoty majetku. To o některých alternativních produktech nelze boužel říci. Většina fondů také umožňuje realizovat výnos v daňově optimální formě, tedy ve formě kapitálového zhodnocení a při maximální likviditě.

 

Kdybyste jako investor uvažoval o náhradě za podílový fond, co byste si zvolil do portfolia?

Pro mě základem portfolia jsou podílové fondy, náhradu za ně aspoň ve svém osobním portfoliu nevidím. Nicméně jako doplněk nic nemám ani proti přímé akcii, dluhopisu, devizovým transakcím nebo jakémukoliv dalšímu produktu, který mi bude dávat investiční smysl. Myslím, že smysluplný investiční plán by měl jasně definovat dlouhodobé strategické investice a oportunistickou část portfolia. Alternativou k podílovým fondům může být i doplňkové penzijní spoření.

 

  • Ing. Jan Maňák MBA je ředitelem prodeje pro ČR, SR a Polsko u BNP Paribas Investment Partners, sedmé největší správcovské firmy a dceřinné společnosti banky BNP Paribas SA.
  • Předtím pracoval na různých obchodních a manažerských pozicicích na finančních trzích v GiroCreditu, Erste Bank ČR, a.s. a v České spořitelně.
  • Finančním a kapitálovým trhům se věnuje nepřetržitě v posledních 20 letech.
  • Jan Maňák vystudoval Podnikohospodářskou fakultu VŠE a následně MBA na DePaul University of Chigago.

 

Vnímáte právě tento instrument (odpověď z minulé otázky) jako největší konkurenci fondům nebo je vaše konkurence úplně jinde?

Doplňkové penzijní spoření může být zejména pro nízkopříjmové skupiny velkou konkurencí pro fondy, protože jejich kapacita investovat je omezená a penzijní spoření má podporu státu, jakou fondy nemají. Na druhou stranu fondy nabízí likviditu. V širším kontextu je konkurence pro fondy velmi široká včetně okamžité spotřeby nebo spekulativní investice do nemovitosti.

 

Jaký máte postoj k ETF a ETN?

Rozlišuji mezi oběma produkty. Spojuje je pouze písmena ET exchange traded, tedy obchodování na burze. ETN je v podstatě strukturovaný dluhopis s derivátem. Investor nese dva typy rizika – kreditní riziko vůči emitentovi a tržní riziko podle vnořeného derivátu. Transparentnost takového produktu je relativně malá.

ETF je burzovně obchodovaný fond, který nabízí některé výhody a některé nevýhody proti klasickým otevřeným podílovým fondům. Obvykle pasivně sledují nějaký index a mírou jejich kvality je, jak dobře a levně ten index sledují. Výhodou je možnost obchodovat de facto online, nicméně toto obchodování sebou nese náklady na obchodování na burze nebo bid /offer spread. ETF jsou obvykle velmi dobře diverzifikovaná, protože obsahují celý akciový nebo dluhopisový index.

Za nevýhodu považuji absenci ETF v české koruně a také složení portfolia ETF. Většina indexů je totiž kapitalizačně vážená, takže největší váhu v portfoliu mají minulí vítězové a nikoliv vítězové budoucí.

 

Myslíte, že se vyplatí podstoupit rizika spojená s investicemi do ETF a zařadit je do portfolia nebo jsou klasické fondy vhodnější variantou?

Myslím, že dobré portfolio může obsahovat jak ETF, tak podílové fondy, spíš jde o to, jak dobře portfolio směřuje k investičním cílům při respektování rizikového profilu klienta. Ale ETF nejsou příliš vhodná pro konzervativní klienty s averzí k měnovému riziku a také nejsou vhodné pro příliš malé klienty, kde jsou výhody levné správy přebity fixními burzovními náklady obchody.

 

ETF prochází dvojím oceněním, nejdříve svého podkladového aktiva a následně sebe sama. Některá používají smart beta investiční strategie, jiná mají pákový efekt. Když se podívám třeba na velmi používané ETF VXX, tak mi není vůbec jasné, jak takový instrument vůbec funguje. Podle mého názoru by se měl běžný investor takto strukturovaným ETF úplně vyhnout. Jak to vidíte Vy?

Dvojí oceňování nemusí být problém, pokud ETF investuje do likvidních instrumentů. Při dnešní úrovni technologií některá nabízí on-line přecenění veškerých pozic. ETF v oblasti Smart beta je vlastně takovou fůzí světa tradičních podílových fondů a ETF, i my tu nabízíme některé Smart Beta strategie ve formě fondů a dokonce v české koruně.

Ale pokud se podívám na pákové ETF nebo ETF na volatilitu, myslím, že to není vhodný produkt pro typického investora. Myslím, že investor by se měl pouštět pouze do obchodování instrumentů, kterým rozumí. Volatilita je zajímavá třída aktiv, využíváme ji v našich fondech investičními profesionály, ale nedoporučuji drobným investorům, aby takové instrumenty používali. Myslím, že to je další argument pro aktivní správce fondů, protože si ve formě správcovského poplatku platíte někoho, kdo je schopen kvalifikovaně posoudit, jestli takový instrument využít a kdy.

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Radim Jančura: Náš třetí domácí trh bude Rakousko. Banky nás tlačí, abychom šli s naším vlakovým byznysem na burzu

Dominik Kovařík

Opční trader: Trading je byznys, který můžeme dělat v doma v pyžamu

Andrea Unger a jeho pohled na forex strategie, psychologii tradingu, algoritmické obchodování a technickou analýzu

Vedoucí pobočky pojišťovny Allianz: Dokážeme pojistit i ještěrku

Pavel Drahotský

Ředitel Saxo Bank Pavel Drahotský: Čím více počítačů kolem nás, tím lépe pro uživatele

Jiří Tuška

Profesionální trader: Když jsem se v noci vzbudil, šel jsem kontrolovat pozice. Musel jsem něco změnit. Teď obchoduji v řádech minut



Čti více
Ilustrační foto

Evropští provozovatelé plynovodů varují před Nord Stream 2. Je to jen strach z konkurence?

Qualcomm musí k soudu s FTC

WDC zopakoval nabídku na koupi čipové jednotky Toshiba

CMA: Závazky Heinekenu by mohly stačit

Stada: Převzetí ze strany Bain Capital a Cinven se neuskuteční

Googlu hrozí tato pokuta 1 mld. USD z důvodu zneužívání dominantního postavení

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.