Další mýtus o zlatu vyvrácen. Vynáší méně a je dokonce volatilnější než akcie

14:14 | E V | Diskuze

Čas od času každý investor uvažuje o tom, zda do jeho portfolia náhodou nepatří také zlato.

Ilustrativní obrázek
Foto: public

Odborníci ovšem míní, že držení zlata je často motivováno spíše emocemi než hledáním investice jako takové. Ceny zlata jsou dnes hluboko pod svými maximy, navíc se ve srovnání například s akciemi jedná o poměrně volatilní komoditu. Zlato sice může sloužit jako diverzifikace aktiv, jeho podíl v portfoliu investora by ale neměl přesáhnout 1 procento.

V prvé řadě je potřeba vědět, že zlato a všeobecně komodity nejsou klasickou investicí. Nepřinášejí totiž žádný pravidelný příjem, ale pouze kapitálový výnos. Naopak v případě investice do akcií se vyplácejí dividendy, dluhopisy nesou kupony a nemovitosti přinášejí investorům nájemné. Zlato ani jiné komodity takový příjem investorovi nenesou. Návratnost takové investice je dána pouze růstem ceny aktiva.

S cenami zlata mohou vlády dle libosti „cvičit“

Zlato je opředeno mnoha mýty. Držení zlata je často motivováno emocemi a psychologií spíše než hledáním investice jako takové. Mýty založené na tom, že zlato je uchovatel hodnoty a konečné platidlo, ale nemají v historii oporu. „Například v USA bylo držení zlata pro investiční účely až do roku 1973 zakázáno. Stejně tak v Číně se nesmělo zlato používat jinak než ve šperkařství a průmyslu, a to až do roku 2001. Indie na dovoz zlata uvalila nedávno třicetiprocentní cla. Vláda kterékoliv země tak může s cenami zlata ‚cvičit‘ právě takovými regulacemi či zákazy,“ uvádí Robert Novoměstský, investiční analytik Freedom Financial Services. Zlato je určitě možno brát jako jednu z mnoha komodit, ovšem zdaleka se nejedná o tu nejzajímavější. „Co do reálné i nominální hodnoty jsou dnes jeho ceny hluboko pod svými reálnými historickými maximy, kterých zlato dosahovalo na počátku 80. let minulého století. Dnešní ceny zlata odpovídají cenám v roce 1983 nebo pak v roce 2009. O žádném velkém zhodnocení, či uchování hodnoty, se nedá tedy hovořit,“ dodává Robert Novoměstský.

 

Zlato je volatilnější než akcie

Odborníci v souvislosti se zlatem upozorňují rovněž na poměrně vysokou volatilitu (míru kolísání hodnoty). Při srovnání ceny zlata s vývojem hodnoty indexu S&P 500 vyplývá, že zlato je volatilnější než akcie, a že zřejmě existuje záporná korelace mezi těmito aktivy. „Matematickou analýzou časových řad bylo potvrzeno, že korelace je skutečně záporná, a to přesně ‒0,18. Výsledky ukazují, že zlato silně kolísá, a to o zhruba deset procentních bodů více než akcie,“ upozorňuje Robert Novoměstský s tím, že i průměrný výnos je u zlata nižší než u akcií. Medián zlata je oproti jeho vlastnímu průměru značně odlišný, což jen dokresluje značnou volatilitu tohoto aktiva.

Zlato mít prostě musíte? Pak zvolte fyzické slitky

Rozhodne-li se investor i přes to všechno zařadit zlato do svého portfolia, bude muset řešit otázku, jak zlato nakoupit. Možností je více. V prvé řadě je možné pořídit zlato fyzicky ve formě slitků, dále pak přes OPF/ETF zaměřené na zlato či zlaté akcie a podobně, prostřednictvím akcií komoditních firem těžících zlato či napřímo nákupem derivátu přes brokera. Každá z těchto forem má přitom výhody a nevýhody. „Detailní analýza jednotlivých způsobů nákupu ukázala, že zlato v portfoliu nepotřebujeme. Hlavním důvodem je to, že pokud nakupujeme diverzifikované akciové a dluhopisové portfolio, pak komodity jako celek, tedy včetně zlata, v majetku již máme. Obecně tedy klientům zařadit zlato do svých portfolií nedoporučujeme,“ uvádí Robert Novoměstský.

Pokud ale zlato nutně v portfoliu z nějakého důvodu být musí, pak je nejvhodnější nákup zlata fyzického, ale maximálně jen do objemu 1 procenta akciového portfolia. To poslouží jako diverzifikace aktiv v majetku a jisté výhody má i sám fyzický způsob držby. U komodit jako celku je závěr obdobný, tedy nelze doporučit, aby v portfoliu převažovaly. Pokud totiž máte diverzifikovanou akciovou složku, jsou komoditní akcie již v portfoliu zahrnuty. Například v širokém globálním indexu MSCI ACWI IMI je to 11 procent. Pro převažování komodit v portfoliu není důvod. Chce-li investor i přesto posílit podíl komodit ve svém portfoliu, mělo by to být maximálně do 10 procent akciové části portfolia.

 

Graf 1: Cena zlata v reálném a nominálním vyjádření

Zdroj: Vlastní úpravy časových řad zlata, Freedom Financial Services

 

 

Graf 2: Porovnání ceny zlata s vývojem hodnoty indexu S&P 500

Zdroj: Vlastní úpravy časových řad zlata a indexu S&P 500, Freedom Financial Services

 

Tabulka 1: Shrnutí nejdůležitějších hodnot u akcií a zlata pro investora

Ukazatel

ZLATO

AKCIE

Průměr

6,16 %

7,88 %

Medián

2,27 %

9,49 %

Směrodatná odchylka

24,65 %

16,50 %

Min

- 42,78 %

- 41,23 %

Max

160,90 %

56,33 %

Zdroj: Vlastní úpravy časových řad zlata a indexu S&P500, Freedom Financial Services

Zdroj:Lukáš Pololáník
Líbil se vám článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrativní obrázek

Co dále očekávat u zlata?

Ilustrativní obrázek

Maloobchodní kupci zlata ztrácejí zájem

Ilustrativní obrázek

Cena zlata roste už třetí čtvrtletí za sebou

Ilustrativní obrázek

Cena zlata se letos vrátí na své pětileté maximum 1 500 USD za trojskou unci, očekává analytik

Ilustrativní obrázek

Cena zlata posílila od středečního zasedání FEDu už o 13 %. Investoři se zajišťují proti riziku obchodní války

Ilustrativní obrázek

Češi si oblíbili investice do drahých kovů



Čti více
Ilustrativní obrázek

DAX s úterním ránem oslabuje

Ilustrativní obrázek

Asijské indexy spíše klesají; nervozita pokračuje, am. ministr zemědělství nevěří v „celní hike"

Ilustrativní obrázek

Německé akcie se obchodují na záporné nule

Ilustrativní obrázek

Asijské trhy uzavírají s drobným růstem

Ilustrativní obrázek

Saúdové upsali 1,5 % akcií Aramco za 25,6 mld. USD, IPO tak firmu ocenilo na rekordních 1,7 bil. USD

Ilustrativní obrázek

Německé akcie otevřely na kladné nule

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.