Čínská bublina s komunálními dluhopisy hrozí splasknout. Ustojí to zadlužená čínská ekonomika?

21.07.2016 06:59 | wa pe | Diskuze

Měl George Soros pravdu a je čínská ekonomika nenapravitelně zadlužená? Regionální a lokální čínské vlády zprostředkovaně vydávají dluhopisy v miliardách dolarů, ratingové agentury je však hodnotí jako odpad, informuje agentura Bloomberg. Čínská vláda navíc podle organizace World Economics o své ekonomické situaci lže a upravuje publikované hodnoty.

Foto: Hbieser

 

Od druhé poloviny devadesátých se v Číně začal rozmáhat fenomén takzvaných finančních nástrojů lokálních vlád (LGFV), které jsou v podstatě  státem/samosprávou vlastněné společnosti, jejichž prostřednictvím se lokální vlády dostávaly k půjčkám na finančním trhu potřebným především pro stavbu nákladné infrastruktury. Vznik těchto LGFV si vyžádal zákon z roku 1994, který zakazoval místním samosprávám získávat finanční prostředky přímo například prostřednictvím emise vlastních dluhopisů. Tyto společnosti a jejich horentní dluhy jsou již několik let označovány za jednu z hlavních hrozeb pro čínský bankovní sektor a ekonomiku jako celek. Většina dluhu těchto společností stejně jako příjmů je domácích, to se však snaží lokální vlády změnit a vstupují na mezinárodní finanční trh, očividně neúspěšně.

V roce 2014 byla situace s lokálními dluhy již natolik nepřehledná, že centrální vláda vyslala 50 000 auditorů po celé zemi, kteří měli prověřit zadlužení regionálních vlád a samospráv.  Poté, co se centrální úřady seznámily s výsledky šetření, bylo regionálním vládám umožněno emitovat přímo komunální dluhopisy, kterým se měly refinancovat dluhy LGFV mimo účetní bilanci. Jen v minulém roce bylo emitováno 3,8 bilionů jüanů (567 miliard USD) v komunálních dluhopisech a pro letošní rok se očekává dalších 5 bilionů jüanů.

Agentura Fitch v březnu uvedla, že klesající zájem čínských investorů o komunální dluhopisy povede ke snaze LGFV získat kapitál na zahraničních finančních trzích. Jen od června vydalo šest těchto LGFV dluhopisy denominované v amerických dolarech. Od počátku roku dosáhl objem všech těchto emitovaných dluhopisů 4 miliard USD, což se již blíží celkové emisi dluhopisů LGFV za rok 2015 ve výši 4,1 miliardy USD. Agentura Fitch ohodnotila tři z těchto emisí pod investičním pásmem, ještě před začátkem roku 2016 byla přitom pouze jediná emise ohodnocena jako „junk“.

Zahraniční investory může lákat relativně vyšší výnos, který dluhopisy těchto LGFV nabízejí a poněkud vágní dojem, že jsou kryty státem. Jako příklad si můžeme uvést LGFV Jiangsu Hanrui Investment Holding Co., která 23. června vydala dluhopisy ve výši 300 milionů USD splatných v roce 2019 s kupónem ve výši 4,9 %. Bondy největšího čínského developera Greenland Group vynášejí 4,2 %. Tato čísla jsou obzvláště atraktivní v porovnání s rekordně nízkými výnosy státních dluhopisů rozvinutých ekonomik. Potenciální investoři by však měli mít na paměti, že pokračující oslabování hodnoty jüanu může výrazně zhoršit schopnosti regionálních a lokálních vlád splácet svůj zahraniční dluh.

Líbil se vám článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Americký dolar má před sebou šest let oslabování, varují analytici Morgan Stanley

Goldman Sachs: Fed zvýší v roce 2018 sazby čtyřikrát

Ilustrační foto

Čína sesadila Spojené státy v žebříčku zemí s největším počtem nejvýkonnějších počítačů na světě

Americký dolar dnes na devizových trzch stagnuje. Trhy vyčkávají na hlasování o daňové reformě v USA

Řecko nabízí dluhový swap

Ilustrační foto

Sü Ťia-jin se stal nejbohatším Číňanem dle časopisu Forbes



Čti více

Ředitel D'Souza koupil 55 000 akcií GE

Akcie na newyorské burze včera posílily. Dolar zpevnil

Akcie Bloomin' Brands vylétly vzhůru kvůli nátlaku od Jana Partners

Řetězce s rychlým občerstvením podaly v Q3 lepší výkon

Ropné společnosti na spalovací motory nezanevřely

Akcie Aetna posílily kvůli zprávě o blížícím se převzetí CVS

Portál W4T.CZ používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.